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三大电信运营商2025年资本开支计划近三千亿元

2025-03-26 13:53:14    来源:中国证券报

杨洁

截至3月25日,中国移动、中国电信、中国联通三大运营商均披露了2024年业绩,均拟大手笔分红回报股东。三大运营商2025年资本开支计划规模合计达到2898亿元,虽然各自的投资规模出现下调,但在投入结构上持续调整,算力、AI成为运营商适当超前布局发力的重点,甚至还设立了特别预算或者“不设上限”。AI也全面介入运营商的各项业务层面,在助力运营商业务转型升级方面发挥重要作用。

均大手笔现金分红

三大运营商收入能力和盈利能力均持续提升,但如果排除折旧摊销影响看EBITDA(息税折旧摊销前利润)指标情况,只有中国电信2024年EBITDA实现增长。

2024年,中国移动营业收入达到10408亿元,同比增长3.1%,其中主营业务收入达到8895亿元,同比增长3.0%;归属于母公司股东的净利润为1384亿元,同比增长5.0%;EBITDA为3337亿元,同比下降2.3%。

2024年,中国联通实现营业收入3896亿元,同比提升4.6%;利润总额251亿元,归属于母公司净利润达到90亿元,同比提升10.5%;EBITDA为994.2亿元,比上一年度998亿元略有下降。

2024年中国电信实现经营收入为5294亿元,同比增长3.1%,其中服务收入为4820亿元,同比增长3.7%;实现归属于上市公司股东净利润330亿元,同比增长8.4%;EBITDA为1408.47亿元,同比增长2.9%。

三大运营商均拟进行大手笔分红。中国移动董事会建议2024年全年派息率为73%,拟向全体股东派发2024年度末期股息每股2.49港元(含税),合计拟派发末期股息月535.78亿港元(含税)。连同已派发的中期股息,中国移动2024年全年拟派发股息合计每股5.09港元(含税),同比增长5.4%。

中国联通董事会建议每10股拟派发末期现金股利0.621元(含税),共计拟向公司股东派发约19.42亿元(含税)的末期股利。连同已经派发的2024年中期股利在内,中国联通2024年全年每10股拟派发现金股利1.58元(含税),同比增长19.7%,共计拟向公司股东派发约49.42亿元(含税)股利。

中国电信董事会建议每股派发现金红利0.0927元(含税),本次共计拟派发现金红利84.83亿元(含税)。连同已经分配的中期现金红利,中国电信2024年度拟现金分红总额合计约人民币237.74亿元,占2024年度公司股东应占利润的72%。

AI及算力投资占比持续提升

运营商的资本开支是外界关注焦点,2025年三大运营商资本开支计划合计达到2898亿元。近年来三大运营商的资本开支规模持续缩减,结构调整颇有看点,围绕网络的投资占比持续下降,AI以及算力投资占比持续提升。

中国移动2024年各项资本开支合计约1640亿元,占主营业务收入比为18.4%,同比下降2.5个百分点。2025年,中国移动预计资本开支合计约为1512亿元,比2024年下降128亿元,主要用于连接基础设施优化、算力基础设施升级、面向长远的基础设施布局以及支撑CHBN(个人市场C、家庭市场H、政企市场B、新兴市场N)科技创新、感知提升等方面。

在连接方面,中国移动2025年计划投入716亿元,比2024年下降156亿元,其中582亿元投入在5G网络领域,计划至2025年末累计开通5G基站数量达275万站。在算力领域,中国移动2025年计划投入373亿元,与2024年算力领域371亿元的投资额基本持平,但在资本开支中的占比提升至25%。此外,中国移动在业绩说明会上强调,对于推理资源将根据市场需求进行投资,不设上限。公司计划至2025年末智算规模超过34EFLOPS(每秒浮点运算次数)。

2024年中国联通的资本开支规模为613.7亿元,同比下降17%,其中,算力投资同比上升19%。中国联通加快推进IDC向AIDC、通算向智算升级,在上海、广东、香港和内蒙、宁夏、贵州等地建设大规模智算中心,建成300多个训推一体的算力资源池,智算规模超过17EFLOPS,更好满足人工智能训练和推理需求。

对于2025年,中国联通预计资本开支规模下调至550亿元左右,其中算力投资同比增长28%;此外,公司为人工智能重点基础设施和重大工程专项作了特别预算安排。中国联通高级副总裁唐永博在当天业绩说明会上表示,将根据智算和6G等需求,以及国内外发展趋势,及时调整投资规模。

中国电信2024年的资本开支规模为935亿元,同比下降5.4%,其中移动网投资299亿元,包括算力在内的产业数字化投资325亿元。公司2025年资本开支计划为836亿元,预计下滑10.6%,但产业数字化方面投资占比预计提升至38%,算力方面资本开支预计同比增长22%。中国电信董事长柯瑞文在业绩说明会上表示,“算力方面,我们初步安排是百分之二十几的增长,但不设限,将根据客户需求、市场发展的一些情况灵活调用(投资额)。”

中国电信在年报中介绍,公司面向AI适度超前布局云网基础设施,建成京津冀、长三角两个全液冷万卡池,在粤苏浙蒙贵等区域部署千卡池,智能算力资源达到35EFLOPS。目前,Network for AI 和 AI for Network 已经初步形成“基础设施优化”“智算能力反哺”相互促进的正向循环,不仅加速AI的落地,同时进一步提升网络价值。

“AI+应用”全面起势

“人工智能+”是三大运营商年报中共同关键词。中国移动介绍,其“AI+”应用创新多点开花,已经推出24款AI+产品、39个AI+DICT应用,加速向智能服务全面升级。在政企市场,形成超百个覆盖央企国企、高等院校、行业龙头企业的AI+DICT示范标杆,成功签约项目超500个。在公众市场,“AI化产品”客户合计达到1.9亿户。在AI的带动下,2024年移动云实现了20.4%的高速增长,年收入破千亿元,达到1004亿元,已稳居国内云服务商第一阵营。

中国移动提出,将云计算升级为云智算,即将原有的云计算技术与智算和AI技术相融合,提供算力、模型、数据、生态、应用、工具等的全方位信息服务。中国移动董事长杨杰在业绩电话会上表示:“我们要做AI领域的台积电。”他认为,中国移动在AI领域可以学习借鉴台积电的模式,一方面拥有自己的AI核心能力,另一方面帮助用户接入DeepSeek,同时为客户提供包括AI在内的各种服务。

中国联通董事长陈忠岳也在业绩电话会上强调,AI对于联通来说,机会显著、影响深远,是公司发挥网络、算力、数据服务优势,实现产品、技术和市场升级的重要机遇,也是公司从通信运营公司向科技服务公司转型升级的重要引擎。因此,面对人工智能的划时代变革,中国联通必须勇立潮头、拥抱智能,向新而行。

中国联通年报显示,2024年,联通云收入达686亿元,同比提升17.1%;数据中心收入259亿元,同比提升7.4%。智算业务驱动算力服务强劲增长,2024年签约金额超过260亿元。此外,中国联通推出一系列AI新产品新服务,例如,推出5G新通话、智家通通、智慧客服等AI智能体,持续迭代智家平台,使得公司融合用户占比超过77%,价值不断提升,融合套餐客单价月均超人民币百元。

中国电信年报介绍,2024年,公司持续推进AI、量子、卫星赋能产品和服务,行业内率先推出内置自研星辰语音语义通用大模型的定制AI手机,并推出AI摄像头、AI云电脑、AI家庭中屏等智能终端,推进5G新通信、通信助理、视频彩铃、云盘等应用AI升级,加快量子密信密话、手机直连卫星等战新业务规模发展,2024年AI、量子密信密话、手机直连卫星等应用渗透率稳步提升。以智能客服为例,中国电信加速客服模型等AI能力嵌入10000号等服务全流程全岗位,智能客服占比较2023年底提升13.5个百分点,智能化服务能力显著增强。

中国电信天翼云也迈向了智能云发展新阶段,“息壤”一体化智算服务平台完成多种主流智算芯片与DeepSeek-R1/V3 系列大模型的深度适配优化,成为国内首家实现DeepSeek模型全栈国产化推理服务落地的运营商级云平台。目前已接入50家算力合作伙伴,自有和接入的智能算力合计达到62EFLOPS,服务行业客户超490万户。

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