“疯狂”的黄金：国际金价突破3000美元 公募基金再提示“追高风险”

本月12日，国际黄金价格一举突破3000美元，开启疯涨模式。截至目前国际黄金价格仍在3030美元左右，国内金饰价格在900元/克，年初国际金价一轮短期高位调整后，多家公募基金公司再次提醒投资者注意“追高风险”。

除实物投资外，黄金主题基金是最近几年表现最亮眼的投资品种，同花顺iFinD数据显示，2024年黄金ETF平均涨幅25.65%，去年涨幅最高的黄金ETF接近28%，黄金ETF是整体平均业绩最好的基金品种。

今年年初金价经历过一波短暂调整，但截至3月20日，年初以来黄金ETF年内平均涨幅依然高达14.60%，而去年同期黄金ETF平均涨幅仅为4.75%，今年同期黄金ETF平均涨幅几乎为去年同期的3倍之多。另据数据显示，近三年来黄金ETF平均年化回报高达19.64%，黄金ETF成立以来平均年化回报16.87%，因近三年整体亮眼表现，黄金ETF平均业绩碾压其他任何类型基金。

对于本轮黄金牛市，公募基金认为源于黄金逐步脱离美元黄金“跷跷板”。

华夏基金认为，本轮牛市始于2019年，2019年8月美联储开始降息，海外央行纷纷放水叠加国际地缘形势日趋复杂，全球进入“去美元化”过程。黄金加速上涨的背后是其逐步脱离美元黄金“跷跷板”。历史上，与金价走势保持稳定关系的只有美元，从长远来看，它们始终保持着‘跷跷板’的联系。但近年来金价的独立上涨，显示了黄金作为避险资产的独特价值。随着美元信用走弱，各国官方储备配置黄金的需求不断增加，进而影响黄金的定价。

华夏基金认为，2022年以来，全球央行年度购金量连续创历史新高，尤其是中国、土耳其、印度等新兴市场央行大幅增持。由于黄金的稀缺性和长期储藏性，在全球货币超发、国际局势多变以及“去美元化”浪潮的背景下，黄金中长期依旧具备较高的配置价值。

国泰基金也认为，黄金自古以来就是避险资产。黄金“崛起”反映的是美元信用走弱的现实。黄金加速上涨的背后是其逐步脱离美元黄金“跷跷板”。历史上，美元与黄金保持稳定关系。但是近年来，随着美元在国际货币体系的主导性地位减弱，黄金正逐步独立于美元体系。近期金价的独立上涨，显示了其作为避险资产的独特价值。

国泰基金认为，随着美元信用走弱，各国官方储备黄金的需求不断增加，加速金价上涨。世界黄金协会数据，各国央行对黄金的需求仍然“无止境”，连续三年保持强劲的购买步伐，购买量超过1000吨。中国央行自去年11月以来，连续4个月增持黄金，对市场的多头情绪可能也有所提振。

博时基金认为，国际金价短期暴涨因四大短期催化。一、地缘政治事件紧密出现，短期内或刺激避险资金涌入黄金，但具体影响会随事态发展波动。二、美联储政策预期的博弈，若实际降息幅度不及预期，金价或面临回调压力;反之，宽松政策将进一步降低持有黄金的机会成本。三、美元汇率的阶段性疲软，美元指数从年初的110回落至103.5附近，削弱了美元计价黄金的持有成本。但需注意，若美国经济数据超预期回暖，美元可能反弹并压制金价。四、投资需求的“情绪化波动”，散户追涨或机构调仓都有可能引发短期价格超调，需警惕获利了结风险。

对于未来市场走向，公募基金认为黄金中长期依旧具备较高的配置价值，但投资者短期应注意“追高风险”。

华夏基金认为，创新高之际，警惕尾部风险。在黄金创历史新高之际，投资者需警惕尾部风险，不要盲目追高。一、政策突变冲击：若美联储释放更强“鹰派”信号或地缘风险快速缓和，可能引发金价急跌。二、动性黑天鹅：美股近期暴跌，若演变成流动性危机，黄金或与风险资产同步承压。

国泰基金认为，当前金价波动有所放大，触及历史高位后金价依然有一定的短线回调压力，但中期美联储开启降息周期的趋势对于金价构成一定支撑。此外，中国央行时隔半年、连续3个月增持黄金，对市场的多头情绪可能有所提振，若金价出现回调，或可考虑逢低布局。长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战，加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，黄金有望具备上行动能。

华安基金认为，当前避险需求驱动的黄金增持和美国未来政策的不确定性确实是推升黄金继续上涨的主要动力，如果以上情形不变，黄金或许还有上涨潜力。但，未来的市场不可预测，大家仍旧需要警惕美联储政策转向、关税政策突变、地缘政治变化等潜在风险，建议以配置思维看待黄金，不盲目追高，保持理性投资。

最后，公募基金建议投资者以配置思维看待黄金投资。

博时基金提醒投资者，黄金的“变”与“不变”，本质上是短期情绪与长期价值的博弈。作为投资者，既要敬畏市场的复杂性，也要把握核心逻辑的稳定性。1. 理性看待短期波动：黄金适合作为长期资产配置的工具，而非短期投机工具。2. 分批买入降低风险：当前金价处于历史高位，或可采取定投或回调时加仓策略。

国泰基金认为，对于普通投资者来说，如果以投资为目的，黄金基金ETF可能会优于现货黄金和黄金首饰。因为ETF投资流动性更好，而且价格也更贴近国际金价。如果投资者认可黄金的长期配置价值，黄金基金ETF(518800)及其联接(联接A000218，联接C004253，联接E022502)或是不错的选择，也方便普通投资者参与。

兴证全球基金认为，著名投资人瑞·达利欧(Ray Dalio)在近期访谈中谈到，“投资那些不会因货币贬值而受损的资产，甚至能够从中获益的资产，黄金就是其中之一。”

兴证全球基金表示，对于普通投资者来说，比较常见的可以参与黄金投资的方式有四种：实物黄金、“纸黄金”(个人凭证式黄金)、黄金股票、黄金期货、黄金基金。其中黄金基金又包括黄金ETF、配置黄金资产的FOF等产品类型。但需注意的是，短期来看，当前较高的估值定价也将带来过度集中配置单一资产的较大波动，对于投资者而言，将黄金作为资产配置中的一环而非唯一一环或许是更为明智的选择。具体仓位配置也可以参考达利欧的建议“一个‘谨慎’的黄金配置比例可能在投资组合的10%至15%之间。这样一小部分黄金可以起到保护作用，并让投资组合更加多元化。”

兴证全球基金建议：如果投资者想要更为便捷的方式获得一站式配置，可以考虑通过多元配置型FOF产品进行投资。多元配置型FOF通过黄金类ETF投资于黄金资产，同时与权益类、债券类资产进行合理搭配，可以捕捉多种机会，同时降低单一资产波动对组合整体的影响，降低组合整体波动，可为投资者带来省时省心的投资体验。

小贴士：黄金ETF

作为国内最早跟踪黄金现货合约的ETF，黄金基金ETF跟踪上海黄金交易所挂牌交易的AU9999合约，具有门槛低、免保管、方便买、变现能力强等特点，1手对应1克黄金，免去实物金的保管成本，力求投资体验更佳。

从数据来看，2024年，AU9999收益率为28.19%，远高于同期沪深300指数14.81%涨幅;如果拉长周期，从近20年的维度来看，AU9999年化收益率为8.74%，同期沪深300的年化收益率为6.02%，历史收益更优。

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