油价暂回100美元以下，走势仍难料

西方石油专栏作者Alex Kimani 3月16日撰文，分析了油价下降的原因，文章大意如下：

在经历了三周的强劲反弹后，能源市场进入了修正模式，价格大幅下跌。过去一周，布伦特原油价格较3月7日的盘中高点下跌了30%，而欧洲天然气价格则下跌了65%。

尽管整体前景依然看涨，但你可以将这种情况归咎于投机过度。渣打银行(Standard Chartered)大宗商品分析师表示，此次调整更多地告诉我们市场定位和极端波动的影响，而不是过去一周基本面的变化。

金融和大宗商品市场波动性的增加，导致交易员持有的风险水平大幅上升，并引发了他们结清部分头寸以降低风险的相关动机。最近几周，石油交易商大多在直接仓位和价差方面都持有高度看多的头寸，这意味着在高风险环境下的最佳仓位大多涉及及时平仓。由于目前投机性空头非常少，自然的买家也很少，下行空间很快就打开了。尽管所涉及的价格区间相当极端，但近期的价格动态具有教科书式的所有特征，即投机过度，然后进行必要的调整，以重置极端头寸。

具有讽刺意味的是，石油交易员普遍认为油价只会走高，这导致市场动态决定了短期内油价只会下跌。

尽管持仓导致价格下跌，但渣打银行表示，关键的基本面基本没有变化，而且还受到异常高水平的不确定性的影响。

渣打银行的大宗商品分析师表示，俄罗斯向欧洲输送的石油在短期内可能会被替代，欧佩克成员国的产量增加幅度超过当前的OPEC+目标，以及在维也纳成功结束谈判，从而提高伊朗的出口量的可能性，都可能会将替代对短期价格的影响降至最低。

分析人士预计，消费者不愿从俄罗斯购买，再加上资金、设备和技术的短缺，将在至少未来三年继续压低俄罗斯的产量。预计2022年俄罗斯石油产量将同比下降161.2万桶/天，2023年将进一步下降21.7万桶/天，在2022年第二季度同比下降峰值为230.6万桶/天。为了避免价格上涨的压力，渣打银行估计，在2022年的剩余时间里，市场将需要大约200万桶/天的额外供应，并在第二季度增加200万桶/天的额外供应，以缓解替代俄罗斯石油所造成的混乱。第二季度200万桶/天的临时增加可能来自战略储备，但2022年剩余时间的200万桶/天的额外流量可能需要来自欧佩克(可能包括伊朗)。

然而，从俄罗斯市场撤出的力度没有预期的那么大，也助长了市场紧张。

到目前为止，有迹象表明，与欧盟东部国家相比，一些较大的欧盟国家不那么热衷于寻求尽可能快地减少俄罗斯石油流入。在欧盟以外，事实证明，英国对俄罗斯石油的进口禁令没有最初宣布时的头条新闻那么引人注目，因为该禁令要到2022年底才会生效。在私营领域，尽管几家公司已保证不再在现货市场购买俄罗斯石油，但很少有迹象表明，它们是否、何时以及如何削减通过定期合同购买的俄罗斯石油。与此同时，一些政府和一些企业的声明在过去一周似乎变得不那么强硬了，减少依赖的预期时间间隔明显延长了。

渣打银行表示，俄罗斯对欧洲的石油交易似乎正进一步进入定期合约的阴影，并更多地依赖于第三方交易中介。这并没有让欧洲公众对与俄罗斯的贸易不满减少，但确实让这种贸易变得不那么明显，因此可能会使俄罗斯的石油流量高于政府更直接地针对这些流量时的水平。布伦特原油日线图

北京时间3月17日11：30 布伦特原油连续 报每桶99.86美元

标签： 渣打银行 俄罗斯的 第二季度