牛钱生猪周报（2022.3.18）

一、行情复盘

生猪现货价格本周延续跌势，截止今日全国平均价已跌破12元/kg，虽然有一系列的政策“保供稳价”，但短期偏宽松的供应加上消费淡季使得价格维持弱势。

期货方面，周内生猪近远月合约继续下行，其中05合约已创该合约新低，09合约跌破震荡区间下限16500，跌幅较大。盘面整体看，日线级别均线空头排列，暂时还没有止跌。

二、行情展望

日内生猪2205合约继续调整，创该合约上市以来的新低。09合约日内走势先扬后抑，最终日线收长上影线阳线。截至收盘生猪2205合约报收12650，收涨+0.44%，日成交量31340手（日环比+9333手），持仓量6.9万手（日环比+1000手）。

供应端方面，今年1-4月份的生猪供应是由2021年上半年的能繁母猪数量决定的，2021年上半年能繁母猪数量逐月增加至6月达到年内高点4564万头，这也就说明短期生猪供应相对宽裕，2021年下半年其中前五个月是逐月递减的，截至2021年11月底能繁母猪4296万头，12月底4329万头，今年能繁母猪1月份小幅去化，存栏4290万头，环比减少1.6%，2月份能繁母猪环比增加0.32%。今年前两个月能繁母猪变化不大，未来可继续关注产能去化情况。

需求方面，由于疫情因素、及春节后2-4月属于传统消费淡季，短时间恐难有大的提振；政策方面各地收储开展，中央冷冻肉收储也启动；进口方面，国内短期宽松的供应，加上进口猪肉进口税率由8%提高到12%,短期进口数据可能难有较大改观。同时近期局部地区疫情有反复这也是对消费改善起阻碍作用的一个点。

猪周期方面，其中这轮猪周期开始时间是2018年7月份，上涨时间持续了33个月，之后连续回落至今，当下远月合约已经开始震荡磨底。

宏观政策来看，今年两会政府工作报告中“稳”字出现76次，可以看出今年“稳中求进”是经济发展的主基调。且提到要提升农业气象灾害防控和动植物疫病防治能力。加强生强生猪产能调控，抓好畜禽、水产、蔬菜等生产供应，所以政策对于生猪价格会有更多的调控。

由于全国平均猪粮比价为4.75∶1，连续三周处于过度下跌一级预警区间。国家发改委将会同有关部门启动年内第三批中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地加快收储。此前已进行两批中央储备肉收储，第一批10万吨，第二批3.8万吨。

宏观数据方面，近期公布的2月份CPI同比上涨0.9%，环比上涨0.6%。1-2月份我国进口同比增长13.3%，出口同比增长13.6%。社融、固定资产投资、工业增加值也都好于预期。但是地产销售、新开工、竣工数据依旧疲软，在宽信用背景下，未来可能还有更多政策加码以促进消费。

疫情方面，全国疫情多地反复影响服务消费，上海、深圳、吉林在内的多地疫情反复且蔓延较快，对于消费需求及交通运输或有一定影响。

地缘政治方面，俄乌局势严峻，对能源价格和农产品冲击较大。要注意输入性通货膨胀对我国的冲击。

技术面来看，05合约日线周线再创新低，暂时还未看到止跌企稳迹象。09合约跌破上周震荡区间16500-18000震荡区间下限。

综上所述，短期供应充足消费偏弱，近月合约或维持偏弱运行。远期合约区间反复开启磨底过程。行情的深度可以关注近期仔猪补栏、能繁母猪去化、新冠疫情控制等因素。

三、现货跟踪

本周生猪现货价格慢慢阴跌，周初的12.2元/kg跌落至今天11.9元/kg。全国生猪收购最低价为新疆，价格为10.2元/kg，最高价为海南，价格为17.4元/kg。

商品猪出栏均重在117kg附近，和春节前（119kg）相比小幅回落；自繁自养利润亏损400-510元/头，外购仔猪育肥亏损210元/头附近。15kg仔猪价格和50kg母猪价格分别保持在403元/头和1630元/头附近，仔猪价格近期小幅回升。

样本企业周度屠宰量每日114560头，周环比增加2.48%，冻品库容率17%-18%，周度小幅提升。

饲料原料端豆粕的现货价格受此前南美干旱天气扰动和近期俄乌局势影响，豆粕价格大幅走强。周初豆粕现货价格4850-4980元/吨，今天豆粕现货价格4900-5050元/吨，周内每吨提涨60元。玉米现货价格由周初的2790元/吨，小幅增加至2796元/吨。

由于饲料原料端，豆粕和玉米价格的上涨，近期饲料企业已多次提涨饲料价格。进一步加剧养殖的亏损情况。目前22省猪粮比为4.24，生猪饲料价格年初以来连续走高至现在的3.65元/kg。

四、周热点资讯

①为落实《省人民政府办公厅关于做好生猪保供稳价工作的通知》要求，湖北省启动2021年规模猪场贷款贴息申报工作。省农业农村厅、省财政厅发文称，此次贷款贴息补贴采取逐级发放的原则，符合条件的养殖主体应在3月20日前向所在县级农业农村部门提出申请，3月31日前所在市农业农村部门将统一汇总向省农业农村厅申报。

据介绍，此次将对年出栏500头（含）以上的规模生猪养殖场（户），在去年8月1日至12月31日期间按每头猪500-1000元办理的新增流动资金贷款给予半年贴息，贴息比例为2%。符合条件的贷款期限在半年以内的，按实际月数贴息。申请贴息主体和放贷银行的注册地要求必须在湖北省内，且相关贷款发放机构必须是在湖北省内注册经营的银行机构。贷款资金必须是用于生猪生产经营，非新增贷款、贷款超过1000元/头、贷款用途为非流动资金的不予贴息。

②国家发展改革委官方微信公众号3月15日消息，据国家发展改革委监测，3月7日～3月11日当周，全国平均猪粮比价为4.75∶1，连续三周处于《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门启动年内第三批中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地加快收储。

国家发展改革委将继续会同有关部门做好储备调节工作，必要时进一步加大收储力度，推动生猪价格回归合理区间，促进生猪市场平稳运行。有关方面分析认为，当前国内能繁母猪产能总体较为合理；生猪价格已处于低位，进一步大幅下降的可能性较小。建议养殖场（户）合理安排生产经营决策，既保持适重育肥猪正常出栏节奏、不盲目压栏，也保持能繁母猪产能总体稳定、不过度淘汰。

③山西省运城市临猗县是生猪养殖大县，生猪养殖是当地重点支柱产业，也是当地农户的主要收入来源。2021年以来，受生猪产能恢复、进口量增多和二次育肥肉猪入市导致供过于求等多重因素影响，国内猪肉市场价格持续低迷，截至8月末，全国猪肉均价连降30周，给生猪养殖经营带来巨大压力。据部分养殖大户介绍，生猪价格已经跌破养殖盈亏平衡点，养殖户迫切需要一种工具来对冲养殖风险、稳定养殖收入。

为帮助养殖户应对市场风险，2021年5月，在大商所的引导和支持下，新湖期货联合人寿财险山西分公司、丰淋牧业在山西省运城市临猗县开展“2021年临猗县生猪‘保险+期货’价格险分散项目”，探索利用金融衍生品服务乡村产业振兴新模式。

五、仓单及价差

截至今天收盘，生猪2205合约基差-950。生猪2205合约和生猪2209合约价差-3740。生猪期货不同月份合约价格依旧维持近弱远强格局。期货库存仓单257张，周内仓单数量减少6张。

生猪2205和生猪2209合约价差

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