白糖价格是否已经见顶？——由“糖王”李海为你解答！ 天天速看

导读

李海，广西潮起投资董事长，在期货行业沉淀二十载，业内资深人士，擅长白糖、棉花等农产品中长线及波段交易，对白糖基本面有深厚的理解。

五一假日期间，原糖跌4.8%，商品领跌第一，大家就在纷纷猜测原糖价格是否已经见顶？那么下面由李海老师来给大家做一个解答。

(相关资料图)

核心观点：

抛储：首先，今年国产糖量是900万吨，加上 A配额的进口200万（A配额以外的部份，内外倒挂近千元，无法进口）国内市场消费1500多万，那么今年国内的供需缺口达400万吨，这是国内糖历史上从来没有过的。在这种情况下，不靠进口来弥补的话，那就只能寄希望于国家的抛储。

进口：原糖价格涨到十年高点，调整一下也是应该，但是供应没有增加，消费没有出现大幅度萎缩，糖价暂时还不能下出见顶的结论。国内也是一样，供应没有改变，跟随外盘进行一定的价格调整，还未到达见顶阶段。国外不见顶，国内也不会见顶。

正文

今天简单跟大家聊一下白糖，截止4.28收盘，国际原糖价格一举突破26美分/磅，创下了十年来的高点，仅次于2011年；国内白糖在4月28日收盘价冲上7000，创下六年新高，仅次于2016年。至于白糖下一步该怎么走，我们要关注两点比较关键的问题：

第一个是国家抛储问题。在之前几期我也跟牛钱网观众分享过关于抛储这一方面的问题，预计白糖价格在7000以内是不会抛储的，但是目前来看国内价格不论是期货还是现货，产区还是销区都上升到了7000，所以备受大家关心的抛储问题又再一次摆在了我们面前，那么下面我来给大家做一个分享。

首先，今年国产糖量是900万吨，加上 A配额的进口200万（A配额以外的部份，内外倒挂近千元，无法进口）国内市场消费1500多万，那么今年国内的供需缺口达400万吨，这是国内糖历史上从来没有过的。在这种情况下，不靠进口来弥补的话，那就只能寄希望于国家的抛储。但是市场上很多人猜测国家储备不足400万吨，这只是未经证实的一种传说，事实上国家储备库里面400万吨糖还是有的，我个人看法国家糖储备甚至会超过400万吨。那这400万吨糖究竟会不会全部抛出到市场上呢？首先今年国家抛储动作是一定会有的，但是就我个人观点来看，国家不会全部抛完，其中有以下三点原因：

1、今年国内食品供应的状况和2011年有所不同。2011年，国内白糖市场供应短缺，价格上涨，所以国家进行了大量的抛储。当年整体状况是通货膨胀加上食品短缺，CPI数值甚至达到了两位数，不单是白糖的问题，油，玉米，棉花等价格都出现了问题，当时是属于一种恶性的通货膨胀，所以当时国家将储备库里面的商品全部抛出来，原糖抛出将近200万吨。今年的话，CPI处于低位，整体商品除了白糖价格上涨，其余的包括油脂，生猪价格都连续下跌处于低位，痛苦不堪，所以国家抑制通货膨胀的手段就没有2011年那么激烈；

2、国际关系比较紧张。所以中央非常重视粮棉糖油的战略储备，国储要保持一定的安全数量，其中包括糖，所以国家不会将储备糖全部抛出。

3、原糖供应从现在来看还是有点紧张的。价格有可能未来的一年还要维持在高位，如果今年一次抛完，那明年怎么办？

对于今年的糖价上涨，国家的容忍度远远大于2011年，那一年糖价上了6000，今天开会，明天警示，后天抛储。可是反观如今，糖价上了7000，国家的态度还是比较温和的，没有发公告警示、约谈企业或威胁抛储，这就表明了国家的一个态度。这么多年来的事实证明，不顾国际市场的现实，使用行政手段，希望国内食品价格一直在低位运行的政策是行不通，国家只能认可国内商品价格与国际市场接轨！国家储备在市场短缺的情况下只是一种补充，而不是打压，解决国内供应缺口问题最关键的还是进口问题。

第二个重点就是进口问题。五一假日期间，原糖跌4.8%，商品领跌第一，大家就在纷纷猜测原糖价格是否已经见顶？那么下面我来给大家做一个解答。

截止5月2日，原糖主力合约收盘价跌至25美分/磅，按50%的关税来算，进口加工成本为8071元，所以国内倒挂还有800。虽然对进口来说还是没有发生实质性的影响，但是对市场上人们的心理还是产生了一定的影响，那么国内白糖价格就会有一波调整。那原糖是否见顶？根据我个人看法，价格见顶的会有两大标志：供应增加和消费下降，但是在原糖方面，这两个标志我们都没有看到。

特别是北半球印度泰国欧盟中国，原糖减产已经成为定局，产量不会有变化，巴西增产已经在市场预料之中，况且4月份巴西旬报还是利好的，基本面没有逆转，应该是个调整。原糖价格涨到十年高点，调整一下也是应该，但是供应没有增加，消费没有出现大幅度萎缩，糖价暂时还不能下出见顶的结论。国内也是一样，供应没有改变，跟随外盘进行一定的价格调整，还未到达见顶阶段。国外不见顶，国内也不会见顶。

但是关于调整级别多大呢，暂时还不太好说，今年白糖是唯一走牛市的商品，万众瞩目，任重而道远，牛市不轻言顶。关于糖价调整后还能走多远，我们大家拭目以待，希望下一次还能在牛钱网“牛转钱坤”大宗商品论坛跟大家分享，今天关于原糖和国内白糖的观点分享就讲到这里，谢谢大家.

目前目前国内白糖供应是紧张状态，那这种状况会在何时得到缓解？

打个比方说，国储抛一部分，进口增加一部分，这样供应紧张就会缓解，就是这么简单。或者说，国内白糖和原糖进口倒挂回落至100-200左右，亏损减少，国内白糖生产工厂进口原糖积极性会增加，国内糖供应会有所增加，供应紧张得到缓解。

极端情况下，国家有没有可能会取消或者降低白糖50%的关税？

有这个可能，但是前提一定是在糖价失控的情况下。在2011的时候临时批准20万吨免关税，因为当时国内糖供应极度短缺，国储全部抛完，而且现货糖价已经涨到8000多了。但是我觉得现在没有免关税的必要，因为目前国库糖储备充足，只有当国家将储备糖全部抛出，才会有这个可能。

文章内容来自5月3日牛钱网“牛转钱坤”大宗商品论坛

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