牛钱生猪周报（2022.3.11）

一、行情复盘

生猪现货价格在上周跌势放缓企稳之后，本周又开始慢慢阴跌，从周初的12.5元/kg附近，跌到今天的12.2元/kg。

期货方面，生猪近远月合约价格走势出现了分化。周内05合约连续回落走低，疲态尽显。09合约由于饲料价格、生猪供应、消费预期反反映在盘面上，大幅升水近月合约，周内小幅反弹收涨。

二、行情展望

日内生猪2205合约继续调整，创该合约上市以来的新低。09合约日内走势先扬后抑，18000附近反复。截至收盘生猪2205合约报收13130，收跌2.56%，日成交量33532手（日环比-166手），持仓量6.9万手（日环比+4000手）。

供应端方面，今年1-4月份的生猪供应是由2021年上半年的能繁母猪数量决定的，2021年上半年能繁母猪数量逐月增加至6月达到年内高点4564万头，这也就说明短期生猪供应相对宽裕，2021年下半年其中前五个月是逐月递减的，截至2021年11月底能繁母猪4296万头，12月底4329万头，今年能繁母猪1月份小幅去化，存栏4290万头，环比减少1.6%，2月份能繁母猪环比增加0.32%。今年前两个月能繁母猪变化不大，未来可继续关注产能去化情况。

需求方面，由于疫情因素、及春节后2-4月属于传统消费淡季，短时间恐难有大的提振；政策方面各地收储开展，中央冷冻肉收储也启动；进口方面，国内短期宽松的供应，加上进口猪肉进口税率由8%提高到12%,短期进口数据可能难有较大改观。同时近期局部地区疫情有反复这也是对消费改善起阻碍作用的一个点。

猪周期方面，其中这轮猪周期开始时间是2018年7月份，上涨时间持续了33个月，之后连续回落至今，远月合约已经开始震荡磨底。

宏观政策来看，今年两会政府工作报告中“稳”字出现76次，可以看出今年“稳中求进”是经济发展的主基调。且提到要提升农业气象灾害防控和动植物疫病防治能力。加强生猪产能调控，抓好畜禽、水产、蔬菜等生产供应，所以生猪价格年内价格可能会平稳运行。

近期公布的2月份CPI同比上涨0.9%，环比上涨0.6%。1-2月份我国进口同比增长13.3%，出口同比增长13.6%。总体看消费有所回暖。

国际方面，俄乌局势严峻，对能源价格冲击大，油价和天然气等出现了大幅上涨。要注意输入性通货膨胀对我国的冲击。

技术面来看，05合约日线周线再创新低，均线空头排列，维持弱势。09合约在区间16000-18000区间震荡。

综上所述，短期供应充足消费偏弱，近月合约或维持偏弱运行。远期合约区间反复开启磨底过程。行情的深度可以关注近期仔猪补栏及能繁母猪去化情况。

三、现货跟踪

本周生猪现货价格稳中有落，周初的12.5元/kg跌落至今天12.2元/kg。全国生猪收购最低价为新疆，价格为10.2元/kg，最高价为海南，价格为17.4元/kg。

商品猪出栏均重在116kg附近，和春节前（119kg）相比小幅回落；自繁自养利润亏损400-500元/头，外购仔猪育肥亏损200元/头附近。15kg仔猪价格和50kg母猪价格分别保持在360元/头和1630元/头附近，仔猪价格近期小幅回落。

饲料原料端豆粕的现货价格受此前南美干旱天气扰动和近期俄乌局势影响，豆粕价格大幅走强。周初豆粕现货价格4610-4850元/吨，今天豆粕现货价格4860-5000元/吨，周内每吨提涨200元。玉米现货价格由周初的2766元/吨，小幅增加至2780元/吨。

国内生猪饲料价格平均价（元/公斤）

由于饲料原料端，豆粕和玉米价格的上涨，近期饲料企业已多次提涨饲料价格。进一步加剧养殖的亏损情况。目前22省猪粮比为4.46。

四、周热点资讯

①国家统计局公布的数据显示，2月中国CPI同比增长0.90%，持平于前值的0.90%，也完全符合市场预期；PPI同比增速为8.80%，较前值9.10%继续下行，略微高于市场预期的8.7%。此外，核心CPI同比增速再度小幅下降0.1%至1.10%。

②牧原股份3月8日公布2022年1-2月份生猪销售简报。2022年1-2月份，公司销售生猪783.1万头（其中仔猪销售28.2万头），销售收入101.62亿元。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪103.82万头。

2022年1-2月份，公司商品猪销售均价12.38元/公斤，比2021年12月份下降16.07%。

③全国人大代表、牧原股份董事长秦英林建议，提升行业运行效率，助推生猪产业高质量发展。在秦英林看来，相比于国外，国内的猪周期波动更大，但生产效率相比之下远不及发达国家。猪肉价格起起伏伏，严重影响生猪行业稳定运行。养猪业是关乎国计民生的重要产业，提升产业运行效率，推进生猪产业高质量发展，才能最终解决中国老百姓吃肉的问题，也是当前亟需推进的重要课题。

近年来，为了保障国内生猪市场健康有序发展，我国先后出台了系列政策，保障生猪行业健康有序发展。政策指引生猪调运从调猪向调肉转变，优化市场运行机制。2021年初，生猪期货也成功在大商所正式挂牌上市，成为我国期货市场中首个活体交割品种，协助行业企业对冲周期波动风险。

五、仓单及价差

截至今天收盘，生猪2205合约基差-1130，周内基差贴水幅度收窄。生猪2205合约和生猪2209合约价差-4605。生猪期货不同月份合约价格依旧维持近弱远强格局。期货库存仓单263张，周内仓单数量减少张。

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