油市周评：本周油价势将高位回落，多重因素导致多头平仓

周五(3月11日)本周美油价格自高位震荡回落。俄罗斯和乌克兰的冲突导致的供应中断忧虑持续，但经过市场充分消化之后，市场上有出现了一些利空消息。比如OPEC+有望加快增产，IEA有望进一步释放原油储备，这使得油价自高位出现回落调整。同时，连续的大幅度上涨所积累的获利头寸，出现平仓的迹象，油价也走出了一波调整走势。

不过分析师指出，油价似乎仍然有上涨空间，但这轮涨势并非是全球经济增长推动，地缘局势的推动对油价的支持会较为有限，从而限制油价涨幅。美国原油价格日图布伦特原油价格日图

OPEC+有望加快增产给油价带来压力

阿联酋表示将呼吁OPEC+成员国加快提高石油产量，这个戏剧性的反转可能令阿联酋与其他OPEC+产油国形成对立。阿联酋驻美国大使周三发布声明称，“我们赞成增产，会鼓励OPEC考虑提高产量”。

一位知情人士透露，阿联酋在发表评论前未与其他OPEC+成员国协商过。初步迹象显示该国这个提议会在OPEC+内遭到阻力，伊拉克石油部长已经表示，现在的产油速度已经足够。

沙特能源部暂未做出回应。但阿联酋的声明看起来很可能引发这两个海湾国家间的紧张关系，去年他们已经出现过一场激烈争斗。

原油价格闻讯下跌，美国国务卿布林肯对阿联酋的决定表示欢迎，称支持提高产量“是稳定全球能源市场的关键一环。确保世界各地有充足的能源供应至关重要。”

到目前为止，OPEC+对于白宫和其他消费国的增产呼吁持抵制态度，他们认为近期布伦特油价飙升至近140美元主要是地缘政治局势推动，并非供应出现真正短缺。

伊拉克石油部长Ihsan Abdul Jabbar Ismaael周三坚持了这一立场，称没有必要改变计划。他表示，我们认为OPEC+现有的增产计划已经可以满足需求，额外的释放石油可能损害市场。

在最近一次会议上，OPEC+只经过13分钟讨论就决定坚持其缓步增产计划，对于俄乌冲突这个导致油价高涨的主因未置一词。OPEC+下次会议将于3月31日举行。

任何增加产量的建议，特别是被认为能帮助西方戒除对俄罗斯原油依赖性的建议都可能造成OPEC+内部的不合。在上周与沙特王储Mohammed?bin?Salman的通话中，俄罗斯总统普京对于一切旨在“使全球能源供应政治化”的行动表示谴责。

Rapid Energy Group的董事总经理Scott Modell表示，阿联酋在说华盛顿想听的话，但3月31日的最终决定还是要听利雅得和莫斯科的，如果阿联酋独自加快增产，OPEC+的团结就会摇摇欲坠，阿布扎比方面可能不愿意为此付出代价。

国际能源署或可释放更多原油储备

国际能源署署长法提赫·比罗尔9日说，如有必要，国际能源署成员可释放更多原油储备，以减轻油价上行压力。国际能源署总部所在地法国巴黎当天举行一场能源会议。比罗尔在会上说，国际能源署此前宣布释放6000万桶原油储备，是对当前形势的“初步回应”。这只占我们库存的4%。如果有必要且各成员国政府也决定这么做，我们可以向市场提供更多原油。

比罗尔还说，国际能源署下周将就如何快速减少石油消耗发布一份“十点行动方案”，着重于交通运输领域。在原油市场上，最为困难的月份在夏季，就是六七月份的所谓‘驾车季’，届时需求会增加。

国际能源署有31个成员国，不包括俄罗斯。本月1日，国际能源署成员决定联合释放6000万桶原油储备，包括美国承诺释放的3000万桶原油储备。这一规模不及市场预期。据估算，6000万桶原油相当于俄罗斯6天的原油产量或12天的原油出口量。分析人士认为，在石油输出国组织(欧佩克)不改变产量政策的情况下，国际能源署这一动作对市场的影响很小。

随着乌克兰危机持续，市场对能源供应的担忧加剧，伦敦布伦特原油期货7日盘中价格一度达到每桶139美元，为近14年来最高，约为去年12月低点的两倍。法国经济与财政部长布鲁诺·勒梅尔9日警告，当前能源形势堪比1973年石油危机。当年危机造成滞胀，“这是我们在2022年要避免的”。

第四次中东战争1973年10月爆发，多个欧佩克成员国宣布禁止向美国等支持以色列的国家出口石油，油价暴涨3倍，引发多国经济衰退和严重通货膨胀。俄罗斯是世界主要产油国之一，也出口大量天然气和煤炭。美国总统约瑟夫·拜登8日宣布将对俄罗斯实施能源禁运，欧盟当天也宣布将寻求大幅减少从俄罗斯进口油气。

欧佩克秘书长穆罕默德·巴尔金多8日在美国剑桥能源周会议上发表讲话，再次强调当前全球产能无法填补剔除掉俄罗斯出口石油份额后的空白，呼吁不要将能源问题“政治化”。

美国有意从委内瑞拉、沙特和伊朗进口石油 填补供应缺口

美媒8日报道称，美国有意从委内瑞拉、沙特阿拉伯和伊朗进口石油，以填补美国国内供应缺口。

美国有意从委内瑞拉沙特和伊朗进口石油 美国白宫8日在其网站上发表声明，称美国总统拜登正式签署了禁止美国从俄罗斯进口能源的行政令。

据多家美媒报道，为填补俄罗斯原油的缺口，美政府有意与委内瑞拉、沙特和伊朗接触，恢复或进一步增加石油贸易。 美国有线电视新闻网(CNN)8日报道称，当地时间5日，美国官员访问委内瑞拉首都加拉加斯，双方就放松制裁和运送石油展开讨论。

白宫新闻发言人普萨基7日对此回应称：“石油只是议题中的一部分。目前，我没有什么可以预测的。” 对于伊核谈判中是否涉及石油问题，普萨基在7日的记者会上予以肯定，并称谈判越来越接近达成协议。如果协议达成，对伊朗制裁可能会被解除，届时伊朗石油将流入全球市场。

俄罗斯原油出口影响全球市场

作为全球最大的原油和天然气生产国之一，俄罗斯的原油出口正在受到诸多阻碍，这也进一步导致了国际市场对于原油供应中断的担忧。近期，俄罗斯的主要出口原油种类乌拉尔原油，对即期布伦特贴水持续走低，在国际市场的销售屡屡受挫。

尽管欧美国家并未直接制裁俄罗斯能源出口，但金融手段和资产冻结，也影响到了该国能源出口交易的进行。奚佳蕊介绍称，近期俄罗斯能源出口在付款和船只供应方面遭遇了困难，俄罗斯石油价格即使远低于基准布伦特原油价格，也难以成交，市场对于原油供应中断的担忧不断升级。

截至目前，包括英国石油公司(bp)、挪威国家石油公司、壳牌、埃克森美孚在内的多家国际能源巨头均宣布将退出在俄的项目投资，道达尔能源也表示不会再为俄罗斯新项目开发提供资金。

打折的乌拉尔原油，吸引欧洲石油巨头前来采购。根据标普全球普氏公布的数据，壳牌近日购入一批乌拉尔原油船货，该批乌拉尔原油对即期布伦特贴水达到28.5美元/桶。壳牌表示，该批次俄罗斯原油为旗下炼油厂和化工厂所购，用于继续生产并确保基本燃料和产品的供应。

OPEC与美国页岩油就加大能源业投资达成“联盟”

当地时间周一，即将离任的石油输出国组织欧佩克(OPEC)秘书长Mohammad?Barkindo在标普全球举办的年度能源会议CERAWeek上表示，OPEC与美国页岩油生产商在如何看待投资不足给石油行业带来的挑战方面达成了一致。据悉，由于美国禁止进口俄罗斯石油的势头日益增强，布伦特原油价格周一创下13年多来的最高收盘价，盘中短暂达到130美元以上的高点。

Barkindo称，世界正慢慢耗尽闲置产能，而这些闲置产能是工业和世界绝对需要的保险缓冲。这是过去10年、15年该行业投资严重不足的结果。在这一问题上，他说，OPEC与美国页岩油生产商"站在同一战线上"。据了解，在前几年，这两个组织要么警惕地盯着对方，要么为争夺市场份额而展开直接竞争。

Barkindo表示：“毫无疑问，我们需要让投资界和金融界参与进来，以解决那些阻碍我们获得资金的障碍。”据悉，科威特石油高管Haitham?al-Ghais将接替Mohammad?Barkindo，出任该组织的下一任秘书长。

值得注意的是，全球一些最大石油公司的首席执行官和美国政府官员周一警告说，俄乌冲突导致的能源价格上涨和市场动荡，目前没有快速解决办法。其中，赫世首席执行官John?Hess认为，政府官员和投资者在化石燃料方面需要更加现实，并从当前的市场动荡中认识到，世界仍然依赖石油和天然气。重点确实应该放在能源安全上，石油和天然气在全球经济中扮演着至关重要的角色。未来几十年都需要石油和天然气，而该行业面临的关键挑战是投资。

道达尔能源首席执行官Patrick?Pouyanné指出，必须平衡化石燃料和可再生能源方面的投资，并从当前的危机中吸取教训。欧洲过早地削减了石油和天然气投资，他表示：不幸的是，需求却在上升。

分析师解读油价后市前景

高盛在其最新研报中发出警告称，在地缘政治局势日益紧张的背景下，从原油到谷物，全球都将面临史上最严重的冲击之一。该行分别上调了它们今年的目标价。而在这之前，高盛就是大宗商品的大多头，近阶段不断重申大宗商品“超级周期”已经到来。

高盛表示，如果俄罗斯因这场冲突而削减三分之二的海上石油出口，那么布伦特原油价格今年可能达到175美元/桶，全球经济正面临有史以来最严重的能源供应冲击之一。高盛在最新报告中表示，俄罗斯600万桶/日的海运原油和产品出口中损失200万桶/日，可能会使布伦特原油现货期货价格达到145美元/日，而400万桶/日的损失将要求价格达到175美元/日。

高盛表示，其目前的基本预测是，由于俄乌冲突仍在加剧、西方制裁不断升级，俄罗斯石油出口将受到每日160万桶的影响。因此，该行表示，已将2022年布伦特原油现货价格预测上调至135美元/桶，2023年预测为115美元/桶，分别高于此前预计的98美元/桶和105美元/桶。

海通证券的分析师指出，布伦特原油目前已经冲击上130美元/桶，接近2008年148美元/桶的历史高位。然而这轮涨势并不是全球经济复苏拉动的，而主要是俄乌冲突引发。市场价格波动还是要取决于战事发展的情况。目前第三轮谈判无果，能源价格形势也将瞬息万变。

金联创分析师奚佳蕊表示，3月7日布伦特原油期货盘中价格接近每桶140美元，已经接近了2008年金融危机之前的最高价位。然而2008年通货膨胀导致全球经济危机，使得国际油价在短暂“超级暴涨”后迅速惨跌的教训历历在目。当前油价暴涨是地缘政治引发，而地缘政治具有很大的弹性。如果俄罗斯与乌克兰达成协议，西方很可能部分解除对俄罗斯制裁，而且世界也需要依赖俄罗斯能源，如果有这样的情景发生，加之伊核问题接近，国际油价可能跌至每桶70美元左右。但如果俄乌局势始终得不到缓解，那么原油价格将很快刷新2008年的历史最高价格，并向150美元/桶的位置发起冲击。

香港中睿基金首席经济学家徐阳也认为，目前美欧虽然宣称禁止俄能源进口，但其实这些国家原油等能源商品从俄罗斯进口的缺口很难通过其他途径填补。现实就是美欧等地区的企业，仍然还在进口俄罗斯的石油。如果俄乌冲突进一步升级，不排除俄对欧美等地区商品供给彻底断供的可能，因此现在市场不确定性较大。

他认为，目前市场主要是有交易资金在其中投机炒作，使得期货价格脱离基本面上行。不过未来这些脱离基本面上涨的商品都会逐个回到合理区间。当前大宗商品的上涨加剧了全球经济通胀预期，使得国内商品价格飙升，尤其是期货市场，这会对各行业中下游造成影响，抬高生产经营成本，加剧通胀可能，延缓经济发展速度。

嘉实基金基金经理苏文杰认为，原油目前看供需处于紧平衡状态，美国库存近期不断下降，全球原油海上浮仓维持稳定，近期更是叠加了地缘政治冲突，使得油价出现了大幅上涨。由于短期地缘政治冲突是造成原油等大宗商品价格上涨的直接原因，如果后续地缘政治冲突有一定程度缓和，那么原油等大宗商品价格预计将有一定回落。

华安基金则认为，在错综复杂的供应关系下，原油存在较大的配置价值。第一，俄罗斯原油供应量巨大，供应缺口难填补。俄罗斯是全球第三大石油生产国和第二大石油出口国，原油和石油产品日均出口量达到730万桶，在巨大的供应量面前，美国以及IEA协调释放的6000万桶原油战略储备可能杯水车薪。

第二，原油脆弱的供需紧平衡可能被打破。目前全球原油市场呈现脆弱的供需紧平衡，天然气、原油、煤炭等各类能源价格居高不下，能源强替代效应下，供给端的下降可能导致原有维持的紧平衡被打破。

第三，多国疫情管控逐步放松，或提升需求。随着新冠疫苗接种率的逐步提升，多国将于近期逐步放松疫情管控，有望有效促进原油需求的提升。

第四，碳中和背景下油气产业链资本开支收缩，投资者增产意愿薄弱，美国页岩油产业也恢复缓慢，供应端的硬约束对油价形成了支撑。

分析师：原油价格中长期或将回归理性；有分析师指出，乌克兰局势骤然升级，俄罗斯和乌克兰作为能源和多种大宗商品价格的供应国，供给扰动导致大宗商品价格异动明显，尤其是能源价格呈现大涨、黄金等避险资产价格进一步上涨。

从中长期看，当前价格已经处在过去30年中10%左右的高分位水平，处在较高溢价状态。与此同时，短期内伊核谈判较为乐观的进展或对俄乌冲突起到对冲作用，制裁前伊朗出口原油约200万桶/天，伊朗恢复石油输出将会较大地缓解俄乌冲突所带来的供给冲击。而从更长远看，清洁能源的替代是大势所趋，这或将进一步制约原油价格的上涨空间。此外，从需求端看，100美元的油价或对下游消费端造成打击，叠加全球经济复苏中的不确定性，需求的萎缩或加速原油价格的理性回归。

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