华泰期货煤焦钢矿期货日报20220311：成材消费回升 价格易涨难跌

钢材：成材消费回升 价格易涨难跌

观点与逻辑：

昨日期货价格全天震荡，螺纹2205合约收于4896元/吨，下跌48元/吨，跌幅0.97%。热卷(5123,53.00,1.05%)2205合约收于5107元/吨，下跌57元/吨，跌幅1.1%。现货方面，昨天各地现货价格偏弱，其中北京地区价格较昨日下跌20-40元/吨，上海地区价格较昨日下跌30-70元/吨不等，杭州地区价格较昨日下跌30元/吨。成交方面，昨日全国建材成交17.5万吨，较上一交易日增加4.43万吨。昨日钢联公布钢材产销存数据，供给方面，五大成材总产量935万吨，周环比减少106万吨，其中螺纹产量297万吨，周环比减少52万吨，热卷产量295万吨，周环比减少22万吨；消费方面，五大成材表观需求1003万吨，周环比增加70万吨；库存方面，五大成材总库存2350万吨，周环比减少67万吨。从数据来看，钢材产量有所回升，但回升缓慢，总库存无太大变化，钢材消费有所好转，后续继续关注需求情况。

整体来看，螺纹产量、库存都处于低位，产销存数据较好，在消费回升、原料成本支撑较强的情况下，钢材价格易涨难跌。后续持续关注消费数据变化和俄乌冲突影响，关注回调做多的机会。

策略：

单边：中性偏多

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：

关注政策动向给价格带来的扰动、限产实施力度、宏观经济政策落地情况、炉料价格变动、俄乌局势走向等。

铁矿(828,36.00,4.55%)石：建材消费好转，铁矿强势反弹

逻辑和观点：

昨日，黑色系品种整体低开，午后跌势收窄，价格有所回升，主力合约2205收于807.5元/吨，较上一交易日下跌27元/吨，跌幅3.24%，成交74万手，减仓2.4万手；现货方面，各港口现货价格涨跌互现，全天价格下跌7-28元/吨，曹妃甸PB粉1005元/吨，天津超特粉655-660元/吨。成交方面，昨日铁矿石全国主港铁矿累计成交111万吨，环比上涨85%，远期现货累计成交100万吨（8笔），环比上涨76.1%。

整体而言，虽然俄乌每年出口到中国的铁矿总量占比相对较小，俄乌冲突对于铁矿的冲击较小，但是当前市场主要交易俄乌冲突对于供给端的影响，市场情绪高涨。再加上钢厂逐步复产，拉动铁矿消费好转。后期需持续关注俄乌局势，在未得到缓解之前，铁矿走势偏强。但考虑到政策风险，整体以中性为主。

策略：

单边：中性

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：政策对市场的干预，海运费上涨风险，俄乌局势走向等。

双焦：现货偏紧局面不改 上涨动力依然充分

观点与逻辑：

焦炭(3760,90.50,2.47%)方面：昨日焦炭主力合约2205下跌反弹，多空博弈较为激烈，最终收于3724.5元/吨，按结算价跌幅为1.26%；现货方面，第三轮提涨全面落地后，已累计涨幅600元/吨。但因原料上涨幅度过快，焦企依然处于低利润状况。外加近期原料紧张，以及两会与冬残奥会影响，焦企产量依然受到影响，当前焦企对后市依然充满乐观心态；需求方面，当前下游钢厂采购力度不减，两会过后钢厂则进入全面复工阶段，当前原料库存较低，有较大的补库意愿；港口方面，当前港口依然偏强运行，两港库存小幅度波动，贸易商囤货意愿较强，市场供应趋紧。

焦煤(3144,127.00,4.21%)方面：昨日焦煤2205合约收于3080元/吨，按结算价跌幅为0.77%；现货方面，受环保与安检影响，当前焦煤供应依旧偏紧。洗煤厂也受到环保影响，产能利用率也处于相对低位；需求方面，下游焦企与钢厂到货量不佳，因后期都有复产预期以及当前库存偏低，仍在不断的加大焦煤采购；进口煤方面，当前俄罗斯煤进口有些困难，蒙古煤虽然通关车辆有所提升，但一直维持在100车上方，与前期仍有较大的差距。由于供需失衡，进口煤报价不断上涨，现蒙5原煤主流报价2300-2350元/吨左右，蒙5精煤主流报价2695元/吨左右。

综合来看：当前双焦供给偏紧，下游需求又不减，供需失衡的问题短期内难以改善。两会过后，钢厂复产下加大对焦煤与焦炭的需求，短期来讲焦煤与焦炭难以见回调，仍以多头思路为主。不过需要注意的是，国家发改委仍然持续引导煤炭价格在合理区间运行或对双焦形成一定回调风险。

策略：

焦炭方面：看涨

焦煤方面：看涨

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。

动力煤(845,27.00,3.30%)：俄乌战争叠加政策扰动 动力煤振幅加大

市场要闻及重要数据：

近日，俄乌战争虽有多次和谈，但战争仍未结束，加之动力煤现货高涨，国家也是频繁干预，多空交织使得动力煤振幅巨大。昨日动力煤期货主力2205合约收盘于841元/吨，较前日下跌11点，但全天振幅巨大，且盘中打出本周新低。产地方面，昨日鄂尔多斯地区煤矿销售良好，价格维持上涨趋势，某煤厂沫煤（CV5600，S0.3）出厂含税1100元/吨，矿方表示目前多数煤矿以保供为主，市场供应偏紧，叠加环保及采坑条件受限等影响，整体供应依旧偏紧。库存方面，截止昨日沿海六大电厂库存1148.5万吨，周环比上涨79万吨，日耗70.85万吨，周环比下跌1.4万吨，可用16天。

需求与逻辑：当前社会各行各业全面复工，用煤需求不断增加，尤其是非电煤企业用煤。当前电厂的库存也在不断去化，虽供煤有所增加，但随着后期工业用电的全面开启，届时用煤需求也会大幅增加。当前在进口煤难以大幅进口，以及国内煤矿主要以保供为主情况下，市场煤短期内依然难以回落，价格易涨难跌。但政策的不确定性带来的风险不能忽视。

策略：

单边：震荡偏强运行

期权：无

关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期。

玻璃(2030,56.00,2.84%)纯碱：玻璃产销好转，纯碱跟随波动

观点与逻辑:

玻璃方面，昨日盘面减仓上行，玻璃2205合约收于2045元/吨，上涨112元/吨，涨幅5.79%。现货方面，浮法玻璃现货本周均价2324元/吨，环比下降2.05%。供应方面，本周开工率小幅下滑。需求方面，近日产销有所好转，部分贸易商开始拿货，下游深加工订单环比回升。库存方面，玻璃厂库继续累库。总体来看，玻璃需求依旧较弱，供给和厂库维持高位。随着残奥会及两会的结束，后续玻璃的产销有望同步回升，价格空间取决于地产和需求恢复的程度。

纯碱方面，昨日盘面减仓上行，纯碱2205合约收盘价为2642元/吨，上涨137元/吨，涨幅5.47%。现货方面，部分地区价格小幅下调。供应方面，纯碱开工率维持高位。需求方面，轻重碱需求均表现偏弱，建筑玻璃需求强度低于光伏玻璃。库存方面，节前订单消耗殆尽，厂库由降转增。总体来看，纯碱供应高位，需求弱稳，价格更多跟随玻璃波动，中长周期来看，在国家的政策指导下，地产有所修复，能源转型也将持续深化，等待地产回暖，逢低布局多单。

策略：

纯碱方面：震荡偏强

玻璃方面：震荡偏强

风险：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等。

标签： 易涨难跌 持续关注 宏观经济政策