市场人士：股指春季行情只会迟到不会缺席

A股深V反弹

市场人士认为，市场仍将呈现高波动态势，等待成交量收缩。考虑到当前滞胀预期依然存在，叠加风险偏好降低后的流动性折价对于中小股票影响相对较大，预计IH/IC价差有望继续走扩。

近期，俄乌局势持续升级，避险情绪螺旋式上升。美国正式宣布对俄罗斯石油进出口的禁令，引发原油、天然气等能源供应紧张，进一步推升通胀预期。受避险和通胀预期的双重压力，股指期货连续重挫，上证50指数创近两年新低。分析人士认为，3月10日股指加速下跌后深V反弹，反映恐慌情绪发挥到极致，“市场底”或已临近。

从基本面来看，新纪元期货分析师程伟表示，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿元，与上年持平，且地方专项债发行前置，有助于拉动基建投资增长，充分发挥经济托底的作用。要求货币政策加大实施力度，扩大新增贷款规模，进一步推动社会综合融资成本下降。意味着货币政策将坚持“以我为主”，不会因美联储等其他国家加息而收紧，若经济恢复不及预期，不排除再次降准或下调政策利率的可能。

“近期俄乌局势主导市场波动，随着恐慌情绪进一步发酵，股指深V探底。宏观政策稳增长的基调不变，一季度经济有望平稳开局，随着俄乌局势缓和，股指有望筑底回升，春季行情只会迟到不会缺席。”程伟表示。

据新湖期货研究员霍柔安介绍，近期市场处在外围市场大跌以及大宗商品大涨的双重压力之下，连续大幅下挫，上证50、沪深300、中证500及创业板指等各主要指数接连创出本轮调整以来的新低，行业板块方面，仅半导体、东数西算相关概念以及煤炭股逆市涨幅居前。在外围不确定性和通胀预期高企的情况下，北向资金出现系统性降仓行为，周一至周三累计净卖出279亿元，主力资金重点抢筹贵金属、煤炭、基建等行业板块，北向资金的大幅流出带动内资机构开始止损，导致指数层面出现了剧烈调整。

在霍柔安看来，当前市场的持续走弱一方面是由于避险情绪的持续升温，美国近日表明中国若不遵守对俄制裁将招致美国的报复措施，一系列的不确定性引发的风险偏好下降背景下的被动减仓，在欧美主要市场未出现剧烈调整的情况下A股市场仍然出现较大幅调整。另一方面，近日大宗商品大涨挤压下游企业利润，短期压制股价，同时也吸引部分资金外流进入商品市场，引发了市场对于流动性风险的担忧。

目前俄乌准备进行新一轮谈判，双方态度有所缓和，欧盟多国表明仍将从俄罗斯进口能源，同时将重点从脱碳转向能源安全，能源价格明显回落，隔夜欧美主要市场集体收涨。霍柔安认为，短期市场有超跌反弹的可能，但不具有持续性，在流动性压力转换前暂不具有趋势性上涨的条件。中长期来看，3月美联储加息靴子落地；全国两会5.5%的GDP目标以及稳增长政策的继续发力，都对市场整体形成一定的支撑，消费、新基建、新能源等战略支持板块在两会中迎来新利好，对中长期的中证500指数形成支撑。

受周三晚间欧美股市普涨影响，周四市场上涨。对此，一德期货股指期货研究员陈畅表示，本周前四个交易日期间，在外围不确定性和通胀预期高企的影响下，北上资金出现系统性降仓行为，周一至周四累计成交净卖出金额达313亿元。由于北上资金重仓股与内资机构重仓股重叠程度较高，在北上资金减仓的过程中内资机构也带动了止损盘，导致指数层面出现剧烈调整，各主要指数和行业普跌。尤其是周二欧美股市并未出现剧烈调整，而周三A股市场继续大幅调整，A股收盘后欧洲股市大涨的状况，说明了当前市场的调整已经超出基本面，更多为风险偏好降低背景下的被动减仓行为所致。就短期操作而言，预计市场仍将呈现高波动态势，等待市场成交量收缩。考虑到当前滞胀预期依然存在，叠加风险偏好降低后的流动性折价对于中小股票影响相对较大，预计IH/IC价差有望继续走扩。操作上，由于周三盘中IH/IC价差已经突破前期高点，短期涨幅过猛，建议投资者等待价差回调再做多入场。

标签： 风险偏好 不确定性 市场人士