鸡蛋成本、供应双支撑，“倒霉蛋”有望大翻身？

近期鸡蛋期货价格有所回升，其主力2205合约3月9日向上突破4426，达到2022自开年以来的最高点。这波上涨行情主要是由于俄乌冲突影响下，国内豆粕、小麦、玉米价格跟随国际价格上涨，蛋鸡饲养成本抬升，从而导致鸡蛋价格小幅回升。另一方面目前国内蛋鸡存栏处于往年偏低水平，利好鸡蛋价格，那么当下国内需求端表现如何？展望后市，鸡蛋继续上涨的概率大不大？

蛋鸡存栏仍偏低，供应压力较小

蛋鸡存栏虽较上月有所回升，但仍处于往年偏低水平，从具体数据来看，2月全国在产蛋鸡存栏量约为11.53亿只，环比增幅1.05%，同比跌幅4.28%。

3月份全国新开产蛋鸡主要为2021年10、11月份补栏的小鸡苗，从10、11月补栏情况来看，10月份小鸡苗补栏量较上年跌幅3.13%，11月份小鸡苗补栏量较上年增幅15.54%，因此基于10、11的补栏情况，预计3-4月在产蛋鸡存栏或将有所回升。叠加天气转暖，蛋鸡产蛋率将有所提高，未来鸡蛋供应或有所增加。

从淘鸡方面来看，随着养殖成本的走强，养殖利润被压缩，部分企业出现亏损情况，淘鸡积极性有所提高，但由于节前集中淘鸡，目前适龄淘鸡较少，少数单位提前淘鸡，截至2月28日，2月份全国淘汰鸡均价4.51元/斤，环比上涨0.27元/斤，同比下跌0.19元/斤。

补栏情况来看，由于节前大量淘鸡，目前产区空栏率较高，补栏积极性较节前有所好转，2月鸡苗销量较1月环比有所上升。

养殖成本上升支撑蛋价

由于南美干旱及俄乌冲突影响，2月份国内玉米、豆粕价格高居不下，部分养殖企业利润出现负利润，据相关数据显示单斤鸡蛋的饲料成本上调至3.58元，环比涨幅4.07%，整体来看，今年蛋价不及预期，甚至出现旺季不旺情况，鸡蛋养殖利润偏低，处于盈亏附近，因此较高的成本给予蛋价一定的支撑。

旺季来临之前需求有限

3月份大多数学校已经开学，学校食堂需求有所回暖，但鸡蛋作为农副产品，受季节性影响明显，当下正处于鸡蛋消费淡季，市场刚需有限，叠加疫情对餐饮行业带来的冲击，需求端上升预期有限。替代品方面，较低的猪价对鸡蛋的替代较强，因此在清明、五一等消费传统旺季来临，市场对于鸡蛋需求或将有限。

总结

综上所述，供给端蛋鸡存栏仍处于往年同期偏低水平，供应偏紧。需求端3月份大多数学校已正常开学，或将带动鸡蛋消费，但考虑到当前处于鸡蛋消费淡季，市场刚需有限，在清明、五一等消费传统旺季来临之前，市场对于鸡蛋需求增量或将有限，且较低的猪价对鸡蛋的替代性较强，需求端表现依旧较弱。

后续来看，当前需求偏弱，叠加疫情下餐饮行业整体都不景气的背景下，鸡蛋期货价格上升空间有限，但在供应偏紧的背景下，养殖成本支撑较为有利，因此短期内鸡蛋05合约或将维持4000-4500区间震荡。

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