经济衰退担忧施压油价，但市场仍不乏利多因素！ 全球热门

4月7日周五，布油收于每桶85美元以上。几天前，OPEC+宣布将减产116万桶/天。

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快进一个月，布油几乎便宜了10美元。尽管承诺削减供应，尽管库尔德斯坦暂停生产，尽管中国需求增长，但油价还是下跌了，而且可能还会进一步下跌。至少暂时是这样。

过去四周油价下跌的主要原因是经济情绪，尤其是美国的经济情绪。忠于联邦政府的分析人士已经开始用尽“衰退”的委婉说法了，媒体对这个词的使用越来越大胆。难怪油价下跌。有很多令人担忧的原因。几个月来，人们一直担心美国面临柴油短缺的局面，但现在柴油需求有所下降，这是人们不必再担心的一件事。因为柴油需求大幅下降，这意味着更大的麻烦：可以称之为放缓，也可以称之为调整，但归根结底，这就是分析师所说的经济衰退。

石油价格信息服务公司的Tom Kloza在评论柴油需求情况时表示：“如果你在壁橱里观察，而不知道整体经济在做什么，你会说我们正看到某种形式的工业衰退。”

与此同时，通胀率正在下降，但仍远高于美联储4月份5%的舒适水平，这促使美联储上周再次加息，但这对多头没有任何帮助，这是因为传统上利率与石油需求呈反比关系，前者推高了美元，使绝对油价更高。

同时，美国供应管理协会的数据显示，制造业已经连续六个月萎缩。尽管标普全球估计该行业上个月出现扩张，但在4月份再次萎缩。人们开始明白，为什么目前很难称美国陷入衰退。

根据最新的油价趋势，无论实际数据如何，衰退肯定是存在的。好的一面是，这次衰退似乎至少在一定程度上出现在石油交易商的脑海中，而不是出现在实际的美国经济中。在美国经济中，尽管制造业萎缩，但服务业仍在增长。在另一家银行轰然倒塌之前，并非所有人都输了。

最近几周银行业的动荡也与油价有很大关系：银行业崩溃担忧已经蔓延到对更广泛崩溃的担忧，而这又转化为对石油需求破坏的担忧，从而引发抛售。供应形势可能即将改变。

今年3月，中国的石油需求突破1500万桶/天，打破了历史纪录。美国原油库存在连续数周下降后，目前低于五年同期平均水平。此外，根据John Kemp和历史模式，未来几个月美国油气产量增长可能会大幅放缓。

在本月早些时候的一篇专栏文章中，Kemp指出，美国油价变动与钻井活动之间存在几个月的滞后，这意味着在油价持续上涨后，钻井活动明显扩张需要几个月的时间。同样地，Kemp指出，从持续的油价下降到随之而来的钻井活动下降需要几个月的时间。

问题是，根据最新的官方数据，美国2月份的产量已经在下降。总产量比2022年2月的平均水平高出近120万桶/天，但也比2023年1月的平均水平低了超过8万桶/天。

在总计1250万桶/天的情况下，这并不算多，但这与美国能源信息署(EIA)此前对2月份的预测大相径庭：产量再次升至纪录高位。美国EIA目前预测，油价将在3月份触及历史新高。

如果美国EIA的猜测正确，油价可能会进一步下跌，特别是如果现在驾驶季节开始，燃料需求仍然低迷的话。但是，如果猜错了，当然，除非经济衰退担忧再次爆发，否则油价可能会再次上涨。

彭博社本月早些时候援引花旗大宗商品主管Edward Morse的话称：“抛售远远超过了市场平衡所显示的情况，即随着北半球夏季的到来，库存将减少，而库存的前景将下降。”

换句话说，油价走势与石油基本面并不同步，回调可能只是时间问题。然而，正如过去一个月油价下跌所清楚显示的那样，对基本面的预期至少与基本面本身一样重要，甚至更重要。只要再有一块银行多米诺骨牌倒下就行了。布伦特原油连续日线图

北京时间5月9日13：45，布伦特原油连续 报 76.67 美元/桶

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