基金“中考”：跑输大盘，百亿明星基金陷规模“魔咒”

21世纪经济报道记者庞华玮广州报道

公募基金“中考”成绩即将放榜。

(资料图片)

出人意料的是，今年上半年主动权益基金集体表现欠佳，跑输大盘，其中，百亿明星基金表现更差，再陷规模“魔咒”。

Wind数据显示，截至6月28日（下同），偏股混合型基金指数今年以来收益为-2.37%，跑输万得全A的1.99%和沪深300的-0.80%。

其中，今年以来，主动权益基金录得四成正收益，六成负收益。而其中百亿明星基金录得三成正收益，七成负收益。

百亿明星基金中，今年以来收益垫底的是葛兰管理的中欧医疗创新A-20.45%，以及刘格菘管理的广发行业严选三年持有A-18.20%和广发科技先锋-18.20%。

权益基金“中考”不佳

21世纪经济报道记者据Wind数据统计，截至6月28日，市场上共有4245只主动权益类基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金和灵活配置型基金。只计算初始基金，下同）。剔除刚成立无业绩的4只产品，目前市场上共有4241只主动权益基金业绩可查。

其中，有2584只主动权益基金今年以来收益告负，占比60.93%。另有1644只基金年内正收益，占比38.76%。另有少数0收益。

也即是，今年以来，主动权益类基金中，约有四成正收益，六成负收益。

总体来看，主动权益类基金今年“中考”成绩不佳。

截至6月28日，偏股混合型基金指数今年以来收益为-2.37%，跑输万得全A的1.99%和沪深300的-0.80%。

“主要原因在于基金仓位靠前的板块包括医药生物、食品饮料、电力设备分别下跌6.80%、7.21%、5.20%，对基金造成较大的拖累，导致偏股基金整体表现欠佳。”格上财富金樟投资研究员王祎分析。

据记者统计，上半年，主动权益基金业绩分化严重，首尾相差94个百分点。

上半年主动权益基金，既有100只产品收益超过20%，同时，也有21只产品跌幅超20%。

其中，表现最好的4只主动权益基金今年以来收益超过60%，包括刘元海管理的两只基金——东吴移动互联A65.79%、东吴新趋势价值线60.39%，以及周建胜管理的诺德新生活A64.47%、唐能管理的银华体育文化A61.04%。

不过，上述排名前列的主动权益基金规模都很小。比如一季度末，东吴移动互联规模1.43亿元，诺德新生活0.53亿元，银华体育文化1.02亿元。

与之相对，跌幅榜单上，摩根士丹利基金和华泰柏瑞基金今年有多只基金垫底。包括跌幅最大的大摩沪港深精选A-27.77%。此外，华泰柏瑞远见智选A、华泰柏瑞成长智选A、大摩基础行业、华泰柏瑞基本面智选A的跌幅都超过24%。

排排网旗下融智投资FOF基金经理胡泊表示，今年市场主要是一个强预期弱现实的整体状态。公募基金在经历过往几年的大力发展，今年新增发行遇冷，陷入存量博弈，且基金重仓的行业整体表现不佳。

业绩分化背后

对于上半年基金两极分化的表现，王祎表示，“由于市场极度分化，导致持仓板块不同的基金表现差异非常大，持有AI相关板块的基金表现强劲，继续持有消费、医药和新能源的基金表现疲弱。”

从申万一级行业来看，截至6月28日，通信、传媒、计算机分别上涨44.68%、41.20%、26.27%，所以本身持仓在相关板块，或在今年较早时间将仓位大幅移至相关的板块的基金表现较好。

公开资料显示，年内收益超过60%的4只基金——东吴移动互联、东吴新趋势价值线、诺德新生活、银华体育文化，去年的跌幅均超30%。2022年年报显示，去年底它们重仓行业集中在信息技术、可选消费和工业等领域。

去年信息技术板块大跌，但时移世易，今年以AI为代表的信息技术板块大幅反弹，造就了这些基金今年业绩快速回暖。

而跌幅超过24%的5只基金——大摩沪港深精选，华泰柏瑞远见智选、华泰柏瑞成长智选、大摩基础行业、华泰柏瑞基本面智选，它们均在2022年底重仓了新能源和消费等今年跌幅较大的行业。

对此，6月29日，前海开源经济学家杨德龙接受采访时解释，“上半年的基金业绩普遍分化比较厉害，今年上半年业绩好的基金，主要是重仓AI或者是中字头板块，因为今年上半年的行情风格比较偏，除了AI和中字头等股票涨得比较多之外，其他板块多数都是下跌的，有的甚至深幅下跌，所以上半年基金的业绩也出现了分化，因为持仓的不同，市场风格契合度不同，基金业绩有很大的差别。”

胡泊表示，“今年的结构性行情中，中特估和TMT等表现优异的板块，一方面呈现出比较强的波动，另一方面也是传统公募布局较少的板块，所以导致整体的公募的业绩表现是不及预期的。”

胡泊认为，公募基金重仓的医药、消费、新能源等板块，今年都有比较大幅度的调整，并没有表现出很强的景气度。在这种存量博弈下，对于传统的公募是较为不利的，除非有少量做出特色的公募可能才有更好的发展空间。

明星基金规模“魔咒”再现

记者据Wind数据统计，截至6月28日，市场上有55只百亿规模的主动权益基金，其中，年初以来仅有13只获正收益，占比33.24%，42只负收益，占比66.76%。

也即是说，百亿明星基金中，今年以来，约三成正收益，约七成负收益。

这一表现逊色于一般的主动权益基金，全市场主动权益基金是年内有四成正收益，六成负收益。

百亿明星基金中，今年以来收益最好的是乔迁管理的两只基金——兴全新视野，收益8.90%、兴全商业模式LOF，收益8.76%。紧随其后的是周海栋管理的华商新趋势优选，收益8.25%。此外，唐晓斌和杨冬管理的广发多因子、蔡嵩松和刘慧影管理的诺安成长，今年以来收益也超过6%。

百亿明星基金中，今年以来收益垫底的是葛兰管理的中欧医疗创新A，收益-20.45%，此外则是刘格菘管理的广发行业严选三年持有A，收益-18.20%和广发科技先锋，收益-18.20%。

总体来看，百亿明星基金今年表现较差，规模“魔咒”再现。

据wind数据和格上研究整理，截至6月28日，管理规模500亿以上的主动权益基金经理今年以来平均收益为-6.43%，管理规模100-500亿的主动权益基金经理今年以来平均收益为-2.47%，管理规模50-100亿的主动权益基金经理今年以来平均收益为-1.89%，管理规模20-50亿的主动权益基金经理今年以来平均收益为-1.79%。

总的来说，随着主动管理规模扩大至500亿以上，平均收益有所降低。

对此，杨德龙解释，“今年百亿基金多数业绩不佳，主要是百亿基金多数配置的都不是AI或者中字头板块，而以其他传统蓝筹股为主，所以多数出现了较大幅度下跌。”

但杨德龙认为，下半年市场风格可能会发生一定的切换，业绩优良的好公司可能有估值提升的机会，因为有很多这类股票之前跌幅比较大。而下半年如果能出台一揽子稳经济增长的政策，经济复苏力度提高的话，这些股票的估值都有望提升。

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