把好入口关 北交所上市审核整体趋严

从源头入手，是提高上市公司质量的重要抓手。近日，潜阳科技公告称，北交所已终止对其上市审核。这是北交所开市运行以来终止的第199个上市审核项目。若不考虑由原新三板精选层平移而至的情况，北交所终止的上市审核项目量已超同期上市家数。

今年以来，政策不断加码，剑指提高上市公司质量。业内人士表示，北交所对创新型中小企业有较高包容性，但不意味着放松上市审核尺度，且整体审核趋严。

终止审核数量增多

北交所网站显示，潜阳科技是8月以来北交所终止上市审核的第5家公司(以公司披露日期口径统计，下同)，与7月终止家数持平。事实上，今年以来(截至8月18日)，北交所已合计终止60家公司的上市审核，较2023年全年的39家增长54%。

打铁还需自身硬。从上述60个终止项目看，仅1个项目在获北交所上市委审议通过后终止，其余项目均在问询环节终止。其中，不少项目进入第二轮甚至第三轮审核问询。

比如东岳机械，其北交所上市申请于2023年9月获受理，北交所于同年10月向其下发首轮问询。今年2月，东岳机械披露对首轮问询的回复内容。3月初，北交所对其开展第二轮问询。但投资者没有等来公司的第二轮问询回复，公司在6月提交撤回上市申请，7月上市审核终止。

更多项目在第一轮审核问询时“面露难色”，主动撤回上市申请。以潜阳科技为例，北交所在受理1个月左右后向其下发问询函，涉及5方面、共21个问题。但在终止上市审核前，公司未披露问询函的回复。

8月14日，全国股转公司向潜阳科技下发2023年年报问询函，围绕公司业绩、主要客户及供应商、职工安置费、存货等方面开展问询。潜阳科技主要从事有机酯类精细化学品研发、生产、销售，系浙江省专精特新企业。2023年，公司实现营业收入6.11亿元，同比下降23.81%;扣非净利润为8269万元，同比下降41.50%;毛利率为25.25%，同比下降近7个百分点。

除了主动撤回，中国证券报记者注意到，在北交所近日终止审核的上市项目中，再有公司因问询回复超时而被终止。8月6日，北交所决定终止鼎欣科技的上市审核，原因是公司回复审核问询的时间总计已超过3个月，未在规定时限内回复审核问询。这一终止情形在北交所并不常见。

提高上市公司质量

《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》要求，提高上市公司质量，强化上市公司监管和退市制度。证监会近期举行的年中工作会议提出，要突出抓好培育高质量上市公司的工作。新“国九条”出台后，尽管北交所维持现有上市标准，但审核风向和尺度趋严。

首先，把防范财务造假、欺诈发行摆在更加突出的位置。一是要求发行人保证相关信息披露准确真实反映企业经营能力。二是要求保荐机构充分运用资金流水核查、客户供应商穿透核查、现场核验等方式，防范财务造假。三是出现中介机构及相关主体组织、指使、配合发行人从事虚假记载、误导性陈述、妨碍检查等行为的，可以采取3年内不接受申报文件的措施。

其次，加强现场督导力度。发行人与中介机构妨碍现场督导等措施的，可以采取终止审核、纪律处分等措施。

第三，从严监管“一查即撤”“一督即撤”的情况。对于收到现场检查、现场督导通知后申请撤回或者因不符合发行上市条件被否决，从而被各交易所终止审核的项目，发行人需要经过6个月后才能再次申报。此举将有效防止发行人及中介机构“钻空子”，撤否之后立马转道申报。

“从历史上看，北交所对申报企业分拆上市、关联交易、客户集中、同业竞争、研发资本化、业绩波动较大等情况的包容度较高，预计未来将同步收紧，进一步提升北交所上市公司质量。”申万宏源专精特新首席分析师刘靖表示。

发挥监管“指挥棒”作用，助力北交所高质量发展。记者了解到，着眼未来，北交所将贯彻从严监管导向，坚持质量优先，强化对拟上市企业客户、供应商、资金流水等方面的核查力度，加强信息披露审核监管，综合运用公开问询、调阅底稿、现场督导等多种手段，严防财务造假，严格把关信息披露的真实准确完整性，重点关注企业的创新性、可投性，推动创新成色足、公司治理规范、信息披露可信赖的优质中小企业发行上市，从源头提高上市公司质量。

另外，北交所与新三板一体发展，提高挂牌公司质量愈加重要。一家北京律师事务所的合伙人告诉记者，企业挂牌新三板面临的审核尺度较过去明显趋严。

监管工作不断前置

从源头提高上市/挂牌公司质量，监管工作不断前置。

近日，北交所、全国股转公司发布消息称，为贯彻落实新“国九条”及资本市场“1+N”政策，帮助企业树立正确“上市观”，提升企业上市质效，将举办远航·拟上市挂牌公司系列培训，为拟上市企业提供面对面的“直达服务”，助力资本市场服务实体经济，促进新质生产力发展。

为更好地满足企业需求，本次拟上市企业培训将分区域、多场次进行，每场培训时长为1天。具体而言，培训将分别在北京、武汉、成都三地举办，时间分别为8月30日、9月中旬和10月中旬。

本次系列培训重点面向北交所在辅企业、筹备北交所上市企业的高管。北交所、全国股转公司针对不同参训主体，差异化设计了培训课程。其中，面向企业实控人、董事长的培训课程包括：新“国九条”严把发行上市准入关监管政策解读，主讲人来自证监会公众司;北交所发行上市审核要点，主讲人来自北交所上市审核中心审核部;企业上市节奏把握的考虑因素，主讲人来自新三板挂牌公司管理一部;北交所上市经验分享，主讲人来自北交所上市公司。

面向企业董秘、财务总监，培训课程包括五项：新“国九条”严把发行上市准入关监管政策解读，北交所发行上市审核重点解析，与上市高效衔接的持续监管要点，上市相关重点财务及内控问题(主讲人来自会计师事务所)，以及上市相关重点法律问题(主讲人来自律师事务所)。

今年以来，为支持专精特新企业高质量发展，推动专精特新企业利用资本市场做优做强，北交所、全国股转公司已经举办3期北交所“三服务-赋能专精特新 助力新质生产力”启航培训。

培育前移、把好入口，是北交所提高上市公司质量的一大发力点。今年2月，北交所发布《推动提高北交所上市公司质量行动方案》，提出强化市场培育，提升优质企业上市培育服务力度，强化精准服务、综合服务和前端服务，支持企业走好专精特新之路;制定北交所撬动新三板发展的专项方案，力争实现与全部区域性股权市场制度型对接，发挥三四板市场输送优质企业功能。

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