华商基金闲钱理财家族：短债基金，为何成为市场新宠？

近期，短债基金成为了市场的“新宠”，据万得数据，截至今年上半年，市场总规模已达到1.49万亿元。短债基金究竟有何魅力，能让投资者如此喜爱?

短债基金，以其风险相对较低、流动性相对较好、收益相对较稳定的特点著称，被誉为投资界的"三好学生"。事实果真如此么?

让我们用数据来证明。截至2024年8月30日，中证短债近3年平均年化收益率2.56%，而同期沪深300指数的平均年化收益率为-11.02%。从风险的角度看，中证短债近3年最大回撤-0.16%，最大回撤恢复时间13天;而同期，中证中期全债指数及中证10年国债指数，最大回撤恢复时间分别为72天和95天(具体数据详见下表)。

数据说明：来自万得信息。

由此可见，短债基金相对股票资产及中长债资产来说，从收益率及回撤表现来看都有较出色的表现，提供了相对较低的波动性和稳健的收益，体验感相对较好，使其成为投资者资产配置中一个受欢迎的选择。

短债基金之所以表现出众，与其投资标的密切相关。通常短债是指剩余期限不超过 397 天(含)的债券资产，主要包括利率债(国债、政策性金融债、央行票据等)和信用债(企业债、公司债、中期票据、短期融资券、超短期融资券等)。

以华商瑞丰短债债券基金为例，基金半年报显示其主要以中短期高等级信用债、商业银行金融债和利率债作为主要配置资产。基金经理杜磊运用“三角平衡”理论框架，尽量在流动性、规模和收益中寻求相对的平衡。如他通过积极优化组合配置节奏，灵活调整各类资产的比例和久期，稳健参与波段交易增厚收益，实现了组合的流动性安全和净值增长。华商瑞丰短债债券A，过去3年净值增长率达9.45%(同期业绩比较基准收益率7.81%)，过去1年净值增长率达3.37%(同期业绩比较基准收益率2.50%)。(数据截至2024.06.30，来自基金定期报告)

面对近期债市的起伏，投资者不禁要问：这是市场“倒车接人”，还是给我们上了“投资新的一课”?债基还值得托付么?

华商瑞丰短债债券基金经理杜磊认为，展望下半年，货币政策还会保持积极稳健，央行仍有较多的政策空间对冲供给，财政政策大概率更加积极。但地产失速带来的经济下滑在短时间内难以用其他行业来弥补，债券收益率曲线已经逼近历史极低水平，票息的保护已初现疲态，在享受了上半年债券市场牛市的情况下，继续博弈长端资产的动力缺乏稳定的支撑，中短久期投资组合相对仍有较好的配置价值。

在当前经济环境下，低利率市场和股市波动或成常态。短债基金以其风险相对较低、流动性相对较好、收益相对较稳定的特点，成为资金的新宠。它既可以是保守型投资者的“闲钱理财plus”，也可以是稳健型投资者的“资产压舱石”，又可以是积极的股票投资者在股债跷跷板效应下的“资金避风港”。

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