PTA价格维持承压震荡 下游终端消费表现一般

研报正文

PTA(5548,-2.00,-0.04%)重点数据追踪

(一)原料端PX：PX价格先跌后涨

(资料图片仅供参考)

1. 虽然成本原油价格波动较大，但PX采购力度增加，PX价格先跌后涨。截至6月14日，亚洲PX市场均价在990.93元/吨CFR中国、967.93美元/吨FOB韩国，环比上涨18.48美元/吨，涨幅分别1.86%和1.91%。

2. 周内威联化学装置重启，6月初韩国SOIL100 万吨装置如期检修。截至6月15日，国内PX开工率报76.02%，环比降1.52%。上周周内盛虹、浙石化负荷降低，威联化学2#重启，本周国内PX产量为61.57万吨，较上周-1.52%。

3. 短期来看，原油价格波动大，聚酯开工维持高位，利于上游的消化，但是终端需求表现仍一般，PX供应仍有放量，后市价格或偏弱震荡，运行区间参考980-1000美元/吨。

PTA价格回顾：PTA现货价格下滑，期货价格震荡回升

1. PTA现货行情，期货价格震荡收跌。截至6月15日当周，PTA现货均价报5602元/吨，环比上一周跌48元/吨。

期货方面，偏弱震荡，截至6月16日，主力合约收于5604元/吨，环比上周升132元/吨，涨幅2.41%。

(二)PTA供应端：开工回落，重启产能较多

2. PTA开工率6月15日报74.26%，前值77.7%，环比回落近3%。估算的PTA现货加工费下滑，6月15日报345元/吨，环比上周回升107元/吨，尚算不高水平。

3. 按目前检修计划来看，近期逸盛大化375万吨装置计划提升负荷，东营联合250万吨装置可能重启，蓬威90万吨装置停车后情况难以确定，关注6月下旬或6月底福海创大装置是否检修。

(三)PTA库存：工厂库存变化不大，社会库存增加，聚酯工厂库存回升

1. 聚酯负荷提升，PTA工厂库存环比回落0.2天至4.97天。聚酯工厂PTA原料环比上周增加0.36天，报8.07天。截至6月8日当周，PTA 社会库存量约在275.32万吨，环比增加2.3万吨。

2. 仓单数量方面，截止6月16日PTA仓单报26119张，环比减少457张。

(四)PTA基差：基差走强，09-01月间套利暂时观望

1. 成本波动较大，供应充足，现货价格下滑，期货价格有支持，基差先走弱，截至6月16日，PTA基差报133元/吨，环比前一周走弱70元/吨。

2. 截至6月16日，09-01价差报174元/吨，环比上升24元/吨，月间价差套利机会暂时观望。

(五)观点小结：承压震荡

原油价格在宏观和基本面的影响下，短期维持宽幅波动，美原油多在70美元附近波动，PX价格震荡运行，成本端整体对PTA支撑波动大。

供应上，PTA开工率小幅回落，近期有装置重启，包括逸盛大化375万吨装置、东营联合250万吨，以及蓬威90万吨装置停车后情况尚不确定，供应仍比较充足，不过当前加工费尚算不高，关注月底福海创450吨装置是否检修，PTA社会库存和聚酯工厂原料库存回升。

需求上，聚酯开工维持偏高位，且有装置陆续重启，利于PTA消化，聚酯产品库存在工厂促销带动下有回落，但是下游产销表现依然一般，聚酯企业终端订单仍处于低位。

后市展望：综上，成本端支撑波动大，供应较为充足，下游终端消费表现一般。在没有新的利好出现下，PTA价格或维持承压震荡，反弹驱动关注月底大装置是否有检修计划。

策略：主力合约盘面上方压力位参考5600-5700附近，期货单边暂时观望。期权方面考虑卖出看涨期权，行权价参考5600或5700。09-01月间价差暂时观望。

风险与关注：油价波动、PTA装置运行状态、下游产销表现及库存变化等。

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