创尔生物向科创板发起冲击 原材料、存货数据无法匹配

近日，“医美”概念公司创尔生物向科创板发起了冲击。

据该公司招股书披露，其在2018年至2020年上半年期间，分别实现营收2.14亿元、3.03亿元和1.31亿元，同比增长58.6%、41.22%和15.53%;实现归母净利润6708万元、7322万元和3866万元，同比增长153.4%、9.2%和95.6%。

在营收和业绩持续增长的同时，该公司的毛利率也是居高不下，2018年至2020年上半年，在同业公司平均毛利率分别为80.26%、80.55%和78.18%的背景下，创尔生物毛利率分别为83.65%、83.51%和82.51%，每年都高出3个百分点左右。

一般来说，毛利率较高或因为产品售价较高，或因为成本较低，而成本的高低则与其采购供应商有不小关系，梳理创尔生物披露的各大供应商，以及核算与创尔生物的原材料、存货等相关财务数据后，《红周刊》记者发现，该公司信披内容有一定的异常。多家重要供应商人员规模较少

查看创尔生物披露的近几年前五大供应商名单，可发现该公司供应商所披露的人员规模数据明显较少。如2020年上半年新增的第一大供应商广州市众一溯源生物技术有限公司，主要向创尔生物供应水杨酸原材料，金额175万元，占上半年采购总额的10.85%。但是，根据wind数据显示，其注册人员规模却仅有5人。

又如2019年和2020年上半年的第二大供应商广州大者国际贸易有限公司，创尔生物向其采购金额分别为357.12万元和153.45万元，占当期采购总额比例均为9.5%。但若根据wind数据，其人员规模注册信息却仅为1人。而且，2019年7月，其还一度因为“通过登记的住所或经营场所无法联系”被列入经营异常名录。

2020年上半年的第三大供应商江门市容健塑胶制品有限公司，其主要向创尔生物供应包装瓶，金额132万元，占采购比例达到8.19%。但若查看其2017年至2019年的社保缴纳人数的话，则分别为0人、22人、0人。

2018年和2019年的第四大供应商广州元灿包装制品有限公司，主要向创尔生物供应泡沫箱，占当期采购金额比例分别为5.22%和5.93%。但是其2017年至2019年的社保缴纳人数也分别为0人、0人、1人，这一情况同样让人感觉异常。

2017年的第五大供应商广州市洁宝无纺制品有限公司2017年至2019年的社保缴纳人数分别为110人、2人、2人，交缴社保人数的巨变同样令人疑问。需要注意的是，2019年11月，洁宝无纺也因“通过登记的住所或者经营场所无法联系”，被广州市工商行政管理局列入异常经营名录，至今没有移出记录。

如此情况下，不由让人担心创尔生物与这些所谓的大供应商的合作是否真实?要知道，若这些交易情况不够真实，则公司的成本数据就需要重新核实，而持续多年高于行业平均水平的毛利率的真实性就值得反思了。

原材料、存货数据无法匹配

除了毛利率疑点，《红周刊》记者还特意核算了创尔生物的相关原材料、存货数据，发现这些数据的背后也存在一定的异常。

据招股说明书，创尔生物2018年至2020年上半年的原材料采购金额分别为946万元、1670万元和768万元。而2018年至2020年上半年，其营业成本中的直接材料消耗金额分别为1483万元、2183万元和1118万元，材料成本占营业成本比例分别为43%、44%和49%。

将材料采购金额与营业成本中消耗的直接材料相减，2018年至2020年上半年分别得到-537万元、-513万元和-350万元的差额，这意味着，2018年至2020年上半年营业成本中消耗的原材料都比当年采购的原材料要多，理论上，多消耗的这部分原材料应该从存货中提供，即当年的存货中的原材料应该有相应减少才对。

可事实上，若查看2018年至2020年上半年创尔生物的存货变化，可发现其存货中的原材料和产成品并没有减少的迹象，相反比上一年还要有所增多，而即使发出商品和在产品有所减少，减少金额也是非常之小。

从整个存货价值变化来看，2018年至2020年上半年分别为1510万元、2283万元和2359万元，都较上一年未减反增，分别增加了683万元、772万元和76.7万元。这一情况显然与本应该减少537万元、513万元和350万元情况是相反的。

那么，为何存货中本应该减少的原材料反而增加?公司的真实采购情况和成本情况是否与财务数据相符，这其中是否与上文提到的众多供应商经营信息异常相关?

而除了供应链条和高毛利率存在疑点之外，还需要注意的是，创尔生物此番冲击科创板资质是否充足也存在疑问，据招股说明书，其研发投入刚刚过“科创板门槛”，而且相较其他业内公司更多依赖销售推广和大电商平台，这些都为其经营带来潜在不稳定因素，对此，《红周刊》记者将继续跟踪。 红周刊记者|周月明

(文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。)