市场触底反弹 把握布局时机

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8月28日，A股三大指数高开低走，沪指开盘涨逾5%，收盘涨1.13%，收报3098.64点；深证成指开盘涨近6%，收盘涨1.01%，收报10233.15点；创业板指开盘涨近7%，收盘涨0.96%，收报2060.04点。市场成交额显著放大，超过1.1万亿元，北向资金净卖出逾80亿元。

行业板块多数收涨，房地产开发、房地产服务、煤炭行业、装修建材、工程咨询服务、证券板块涨幅居前；通信服务、贵金属、酿酒行业、软件开发、互联网服务、半导体板块下跌。

平安证券研报表示，政策共振发力扭转市场颓势，A股市场迎来触底回升，建议围绕基本面受益（地产/非银），分红溢价抬升（银行/能源）、减持限制受益（科创板/成长TMT）三大方向布局。活跃资本市场主要有三大受益主线：一是基本面直接受益于政策共振的地产企业，以及直接受益于活跃资本市场的非银板块。二是受益于资本市场改革下分红溢价抬升的行业及企业。2022年银行、石油石化、煤炭、通信、交通运输和非银金融等央国企浓度较高的行业分红规模较大。三是受益于减持受限且长期方向向好的成长板块，特别是以科创板为代表的板块以及AI风格为主的成长板块。另外，受益央企并购重组政策倾斜的在供给端有政策变化的能源化工以及有色矿产等资源领域企业也值得关注。

中信建投研报指出，当前市场政策底显著，且后续地产与资本市场政策有望持续催化，经济基本接近底部，分红类资产受益确定，复苏类资产有待验证，产业趋势等待催化。重点关注大盘、低市盈率、高股息风格，待市场处于右侧，风险偏好提升后，预计市场将追逐产业趋势强弹性资产。行业：运营商、石油、铁路、通信、传媒、水电、券商、汽车、保险等。

中信证券研报指出，当前正处政策落地期，预计经济将逐月环比改善；回购潮与自购潮预示下市场底部特征日益明显；8月来北向资金流出已接近5年来极端情形，同时ETF月净申购创6年新高；当前A股已具备年度配置价值，并已步入“伏击区”，建议择机布局产业和政策主题。

宏观政策方面，政策进入落地期，其中地产和化债政策稳步推进，预计最终力度不会弱于预期，国内经济运行的底部特征明显，预计8月环比增速不会弱于7月。底部信号方面，上市公司回购潮处于过去5年来高点，历史上与市场底部重合度较高；机构自购潮再次出现，过去5年来该现象平均领先市场底一个月左右。市场行为方面，8月以来北向资金快速流出，累计流出规模已接近历史极端情形，而ETF月净申购则处于6年以来最高值；市场负面情绪扭转仍需等待，但A股当前已具备年度配置价值，并已步入“伏击区”，建议择机布局产业和政策主题。

中金公司研报指出，A股当前位置机会大于风险。配置层面，近期价值风格略好于成长但结构有所分化，建议结合后续政策环境，继续关注可能受益于预期变化的领域，如地产产业链等，近期积极披露回购方案的企业及中报超预期公司也有望受到市场关注。行业方面，阶段性关注价值风格，中报期间关注业绩可能超预期低预期个股。建议关注三条主线：1）受益于地产政策边际变化、基本面修复空间和弹性比较大的地产链相关行业，如房地产，以及家电、家居等地产后周期相关行业；受益于资本市场政策预期的非银板块等也有望表现较好。2）需求好转或库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域，如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。3）股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企仍有修复空间。前期涨幅较大的TMT相关行业可能短期内面临一定压力。

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