棕榈油 需求端带来提振

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近期，豆类整体走势偏强，而油脂走势相对偏弱。不过，8月15日，油脂拉出一根长阳线，随后一路上行，市场关注度有所提升。在整体油脂转强的背景下，棕榈油又将何去何从呢？

MPOB报告影响偏多

从MPOB报告中来看，马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的月度供需数据显示，马来西亚7月底棕榈油库存为173.2万吨，环比增长0.68%，低于业内预期的179万吨；7月棕榈油产量为161.0万吨，环比提高11.21%，高于业内预期的158万吨；7月棕榈油出口量为135.4万吨，环比提高15.55%，高于业内预期的127万吨。从相关数据来看，马来西亚棕榈油产量虽然有所增长，但是出口增幅更大，导致总体库存累积不及预期。报告影响偏利多。

而造成马来西亚棕榈油出口增幅提高的主要原因在于，最近数周，黑海地区葵花籽油供应已经停滞，棕榈油价格较葵花籽油和豆油价格大幅贴水令棕榈油对买家的吸引力增加，特别是9月印度将迎来节庆季的背景下。

印度消费有所改善

截至7月，印度当季棕榈油进口较6月增长80.5%至84.1469万吨，高于去年12月的84.3849万吨。需求明显恢复，且库存较前期有所去化，这些都为进口提供一定的空间。另外，库存方面，港口和渠道方面都出现了再度累积迹象。印度溶剂萃取者协会估计，今年7月，印度植物油港口库存有所回升，较6月增长10.61%，比去年7月增长59.5%；渠道库存较6月比增长12.2%，较去年同期增长36.69%。印度棕榈油进口需求有所改善，导致棕榈油库存出现再度累积趋势。

从国内情况来看，近期供应依然趋强。根据粮油商务网的预估，预计8月到港55万吨、9月到港62万吨、10月到港69万吨，总体进口量预计比上年同期水平偏高。不过，从进口利润来看，根据WIND数据，截至8月16日，马来西亚棕榈油进口利润依然倒挂，显示进口亏损，限制棕榈油进口。不过，虽然国内棕榈油大量到港，但由于下游棕榈油提货旺盛，国内沿海地区棕榈油库存小幅下降。8 月 25 日，沿海地区食用棕榈油库存为59 万吨，周环比下降 3 万吨，月环比减少 3 万吨，同比增加 39 万吨。其中天津 11 万吨、江苏张家港 17 万吨、广东 20 万吨。关注后期棕榈油到港节奏。

综合来看，虽然主产国棕榈油产量依然保持强势，但是出口需求表现良好，对棕榈油库存累积有明显的降速作用。另外，印度方面，受前期库存有所消化影响，近期进口明显恢复，提振棕榈油需求。国内方面，虽然到港量依然庞大，且有增长预期，但是下游需求随着季节性旺季的到来有所好转，也提振棕榈油价格。预计后期棕榈油依然保持偏强振荡走势。（作者单位：瑞达期货）

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