7张图看清黄金处境！大牛市正在招手？分析师：多头还要再耐心等待一段时间

24K99讯 周一(8月21日)，Acheron Insights的Chris Yates表示，基本面、仓位、市场情绪和技术分析都表明，金价的大幅上涨将进一步推迟。

Yates写道:“对于影响金价的中短期基本面而言，主要是实际收益率和美元等因素，在经历了黄金行业出色的一年之后，黄金的前景仍然有些复杂。”“实际收益率似乎越来越有可能接近本轮周期的峰值，尽管它们不太可能在不久的将来回到负值(这更有可能发生在2024年)，但过去两年多来一直抑制金价上涨的实际收益率的逆风正在达到顶峰。”

(资料图片仅供参考)

(图源：Acheron Insights、圣路易斯联储)

Yates表示，尽管“实际收益率出现数十年来最大涨幅”，但金价仍保持良好，这一事实再次证实了他对金价长期看涨的看法。他表示，在2024年之前降息“极不可能”，但他指出，一旦开始降息，黄金的历史表现将是积极的。

(图源：彭博社、摩根大通)

他表示，收益率曲线倒挂也支持“贵金属价格大幅走高”，但理想条件尚未到位。

Yates表示，美元表现是令他对金价近期上行持谨慎态度的因素之一。他表示:“未来几个季度，我对美元保持中性或看多态度，从周期性角度来看，我总体上看空美元。虽然它们并不总是反向交易，但美元的飙升很可能会给贵金属市场带来压力。我认为目前这仍然是一个重大风险。”

(图源：StockCharts)

“就目前情况来看，美元若再走高，金价可能会继续这一盘整和/或修正期一段时间，”他表示。“但是，当美元真的贬值时，我预计贵金属的牛市将真正持续下去。目前看多黄金的人还需要多一点耐心。”

就人气和仓位而言，Yates表示，市场信号仍有些混杂。“管理资金在黄金期货上的仓位目前处于近期历史区间的中间位置，暗示投机仓位既没有过度看多，也没有过度看空，在此过程中没有发出明确的反向信号，”他说。

(图源：Acheron Insights、CFTC)

他说，这种情绪对黄金来说更令人鼓舞一些。“金价最近在鲜有宣传或媒体报道的情况下触及历史高点，这绝对是利好消息，”Yates表示。“事实上，如果我们通过流入GLD ETF等指标来评估市场情绪，我们可以看到，最近的高点实际上只伴随着一般的资金流入。这表明，贵金属市场远没有表现出大多数市场顶部那种明显的投机狂热，而这一回调也导致黄金ETF出现大量资金外流，这一事实也极大地鼓舞了黄金的中期前景。”

(图源：Acheron Insights、Refinitiv)

他表示，实物黄金ETF的持仓情况也令人鼓舞，因为“尽管金价在历史高位徘徊，但ETF持有的实物黄金却在四年低点徘徊。”

(图源：Sentimentrader)

他还指出，央行的持续买入是过去两年“金价保持底部的主要因素之一”。“当然，将外汇储备分散到黄金上是持有黄金的主要长期基本面原因之一，而且这种趋势似乎正像所有看涨黄金的人所希望的那样继续上演。”

从技术面来看，Yates表示，金价的高点和低点都呈现出有利的前景。“这次回调仍有可能会导致金价跌破1940美元的支撑位，但我确实认为，任何向1865美元甚至1800美元的水平下跌，都应被视为黄金多头的绝佳买入机会，”他表示。

(图源：TradingView)

Yates总结道，黄金和其他贵金属的中短期整体前景仍然喜忧参半。他说:“尽管实际收益率很可能达到峰值(尽管短期内可能会走高)，但美联储持续的鹰派政策和美元重新反弹的可能性，可能会暂时限制金价。”“金价大幅上涨的条件可能还不具备，因此我不禁认为，下一次大幅上涨可能仍然是2024年而不是2023年的事情，但该行业的长期前景仍然乐观，任何实质性的下跌都应该由看涨该行业的人买入。”

标签：