“猪周期”拐点还得走着瞧 上市猪企迎来新一波调研潮

日前，针对近期生猪价格出现过快上涨的情况，国家发展改革委价格司组织行业协会、部分养殖企业及屠宰企业召开会议，深入分析生猪市场供需和价格形势，研判后期价格走势，研究做好生猪市场保供稳价工作。

保供稳价防止囤货居奇

有关方面分析认为，近期国内生猪价格过快上涨，重要原因是市场存在非理性的压栏惜售和二次育肥等现象，部分媒体特别是自媒体捏造散布涨价信息、渲染涨价氛围，短期内加剧了市场惜售情绪;目前生猪产能总体合理充裕，加之消费不旺，生猪价格不具备持续大幅上涨的基础;盲目压栏和二次育肥可能导致后期集中出栏、价格再次快速下跌，从而造成市场价格大起大落，反而不利于企业正常生产经营和行业长期健康发展。

参会代表一致表示，将加强行业自律，带头做好生猪市场保供稳价工作，保持正常出栏节奏、不压栏囤货;同时，建议国家采取积极措施引导市场理性交易，适时投放猪肉储备给市场“降温”，并加强市场监管，特别是严厉打击故意渲染涨价氛围、制造恐慌情绪的行为。

会上，国家发展改革委价格司表示，国家一直高度关注生猪猪肉市场价格变化，努力防范价格大幅波动，维护市场平稳运行;要求大型养殖企业带头保持正常出栏节奏、顺势出栏适重育肥生猪，不盲目压栏，提醒企业不得囤积居奇、哄抬价格，不得串通涨价;明确表示将适时采取储备调节、供需调节等有效措施，防范生猪价格过快上涨，并会同有关部门加强市场监管，严厉惩处捏造散布涨价信息、哄抬价格等违法违规行为，维护正常市场秩序，促进行业长期健康发展。

当日，A股市场上，猪肉股批量涨停。温氏股份大涨近12%，创近两年新高;牧原股份涨停，创近五个月新高;此外、天康生物、新五丰、巨星农牧、新希望等逾10股涨停。

猪肉价格上涨生猪产能充裕

据农业农村部检测数据显示，截止到7月4日14点，全国农产品批发市场猪肉平均价格为25.74元/公斤，比上周五涨了4.8%。

事实上，自6月10日以来，猪价就处于持续波动上涨状态——中国养猪网数据显示，7月4日，外三元生猪价格为21.48元/公斤，较6月10日的15.99/公斤上涨了近34.33%，较3月的低点涨幅则超过70%。

农业农村部数据显示，全国能繁母猪存栏量自2021年6月份达到近几年的峰值水平至4564万头，此后产能一路走低，2022年4月下降至4177万头，这也是市场惜售的原因之一——预计产能去化见底，猪价将有所回升。

但5月全国能繁母猪存栏量相较4月已增至4192万头，高于国家调控的3700万-4100万头上限。也就是说，生猪养殖行业产能仍存在进一步去化的可能性，猪价上涨区间有限。

从行业巨头的表态来看，生猪产能依旧有所保障。牧原股份在7月4日的互动平台中表示，预计公司2022年生猪出栏区间为5000万-5600万头，而去年全年生猪出栏量为4026万头。温氏股份此前回应是否有加大出栏数量时也表示，将合理安排出栏销售节奏，较少大规模采用压栏或提前出栏策略调整出栏节奏。

“整体来看，二季度生猪市场经历了典型的周期反转行情，虽然绝对价格水平不高，但上涨速度较快。纵向对比来看，二季度猪价上涨幅度几乎处于历史同期最高水平。”银河证券分析称，近期猪价上涨迅猛主要有几方面因素：其一，因去年三季度能繁母猪存栏量快速下滑，生猪产能的释放压力有所减弱;其二，猪群体重相对偏低抵消了猪肉的实际供应数量;其三，市场情绪好转，养殖户反季节性压栏，也间接导致了生猪价格的快速攀升。

“猪周期”拐点尚不明朗

“目前市场尚处在周期底部。从去年下半年开始，到今年一季度，整体呈现了‘长L’形走势，是典型的大周期底部形态。”5月中旬，傲农生物相关负责人表示。

触底之后，各方观点并未明确表示拐点何时到来。但市场存在的非理性压栏惜售和二次育肥现象，已然造成生猪价格上涨过快，部分捏造的涨价信息短期内进一步加剧了市场惜售情绪。

对此，农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇表示，以两轮生猪价格波谷阶段为一个完整的猪周期算，本轮猪周期即从2018年6月至2022年3月，目前新一轮猪周期已经开启。其预测，从今年下半年到明年上半年，行业整体会处于小幅盈利状态;但就市场前景而言，实际上供需面只是有所改善而非完全反转，整体猪价或处于窄幅波动态势。

“从大的周期来看，目前正处于猪周期的底部区域。”国泰中证畜牧养殖ETF基金经理梁杏认为，能繁母猪的存栏量自去年6月达到峰值4564万头之后，一直处于持续下行的通道中;今年4月底的数据是4177万头，较去年6月的去化幅度不到8.5%;今年5月，能繁母猪数量环比有所反弹。“从历史上看，每一轮猪周期的去化幅度大约在15%至20%。当前的去化幅度不足，生猪价格可能还会调整。”梁杏表示。

中航证券金融研究所副所长彭海兰表示，中短期来看，受旺季生猪需求逐步回暖等因素影响，生猪供给边际收缩，行情有望得到支撑。长期来看，周期最差时点或已过去，但行业产能去化不可能一蹴而就，行情或有波折。

上市猪企迎来调研潮

尽管业内对“猪周期”拐点判断并不明朗，但上市猪企已迎来新一波的调研热潮。最近一个月以来，温氏股份、牧原股份、唐人神、新金农等企业获得超百家机构调研。

温氏股份在接受机构调研时表示，目前公司猪业生产持续向好。在饲料成本价格大幅上升的背景下，公司4月和5月养猪综合成本相比一季度仍呈逐月下降的趋势，下降幅度略超公司预期。公司现有高质量能繁母猪超110万头，后备母猪充足。如果后续行情持续变好，公司也有可能进一步加快实现能繁母猪存栏量目标的速度。

牧原股份表示，经过前期的淘汰优化，目前公司能繁母猪数量较一季度末稍有下降。在当前行情转好、能繁母猪群性能有所提升的背景下，公司预计下半年能繁母猪存栏数量会有所回升。

“目前公司生猪出栏量正常。公司进行逆周期产能扩张，今年计划出栏生猪200万头。”唐人神表示，针对饲料原料价格上涨，公司通过优化饲料配方、降低原料采购价格等方式，持续降低生猪养殖成本。

“未来，生猪养殖行业或趋向于微利经营模式。”神农集团认为，在微利经营模式下，生猪养殖行业的回报率不会像之前那么可观。各大猪企都在积极完善产业链、补足短板，以形成均衡发展格局。(司马岩)

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