全球新动态：金观平：债市统一监管有利防范化解风险

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根据《党和国家机构改革方案》，证监会划入国家发展和改革委员会的企业债券发行审核职责，统一负责公司（企业）债券发行审核工作。这是贯彻落实党的二十大部署的“健全资本市场功能，提高直接融资比重”的重要举措。

我国是全球第二大债券市场，在直接融资方式中，公司（企业）债券融资占比已远超非金融企业境内股票融资比例。与此同时，债券市场违约风险压力较大，也出现了一些违法违规行为，需要进一步强化风险防范化解和监管执法。

长期以来，我国债券市场一直由多个部门分别管理。“九龙治水”的背后，往往会形成多头监管，造成监管套利，影响债券市场健康发展。债券市场发展中存在的一些问题，如监管标准不统一、功能监管缺位，监管规则效力层级较低、监测监控体系缺乏协调、行政监管力量薄弱，都呼唤金融监管与时俱进，以增强债券市场支持实体经济发展的质量和效率。

近年来，我国提出建立统一管理和协调发展的债券市场，确立了人民银行、证监会、国家发展改革委协同配合做好债券市场监管的协作机制。不过，在新形势下，监管的统一性、协调性还需要强化。此次金融监管机构改革理顺了债券管理体制，公司（企业）债券发行实现全面统一监管，可有效促进市场健康发展，防范和化解债市风险。

首先，突出功能监管。债券市场监管以功能监管为主。公司（企业）债券市场运行规则的制定、市场准入和市场日常监管由证监会负责，将避免出现多重监管或监管盲区。同时，完善信息披露和信用评级制度规则和标准，强化信息披露监督。落实证券法要求，公司（企业）债券实施注册制，把债券能否发行、发行多少的决定权交给市场，更好发挥市场在资源配置中的决定性作用。

其次，体现统筹监管。资本市场各子市场之间在交易主体、资金流动、业务经营、风险传染等方面高度关联。因此，从资本市场全局出发，充分考虑市场之间的联系，要统一监管标准，强化风险控制，防范监管套利，消除监管真空，切实提升监管效能。

总的来看，企业债券发行纳入证监会监管，实现发行审核、信息披露、持续监管、风险防范整体性监管、贯通式监管，形成统一规范的公司（企业）债券市场体系，可以更好服务实体经济高质量发展和构建新发展格局。

当然，改革不会一蹴而就，还会根据新的使命任务、新的战略安排，不断进行调整优化，以适应我国经济高质量发展对债市监管和服务的要求。 （金观平 来源：经济日报）

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