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天天热文:棕榈油 承压走低依旧是主基调

2022-11-07 09:02:38    来源:期货日报


【资料图】

上周,随着美联储11月加息靴子的落地,以原油为首的大宗商品展开大幅反弹。部分投资者认为,季节性减产周期到来,豆棕价差高位状态对棕榈油的替代消费具有一定的吸引力,但是纵观国内外油脂油料供应和库存情况,市场短暂的预期假设并不成立:一是因为全球油脂供给仍较为充裕,二是因为棕榈油消费出现明显萎缩,需求端利好难觅。因此,长期来看,棕榈油依旧承压下行为主。

南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示,10月1—31日马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期增加0.59%,出油率减少0.03%,棕榈油产量增加0.38%。回顾马来西亚棕榈油局9月供需报告,整体产量仍在增加之中。马来西亚9月棕榈油产量为1770441吨,环比增长2.59%,高于路透预期的176万吨,与彭博预期持平;马来西亚9月棕榈油库存量为2315464吨,环比增长10.54%,高于路透和彭博的预期。根据Bloomberg预估,10月马来西亚棕榈油产量为182万吨,出口为149万吨,库存则为249万吨。同时,市场分析师预计,截至10月底,马来西亚棕榈油库存料较9月增加9.3%至253万吨,为2019年4月以来最高。2021年以来,马来西亚一直炒作劳动力缺乏,棕榈油产量存在下降风险,但是产量数据显示,劳动力缺乏是个伪命题,棕榈油供给正在增加。

全球主要经济体棕榈油消费不佳。印度和我国是全球棕榈油消费的主要经济体,但是自2021年以来,随着棕榈油价格的持续攀升,印度已经开始转向更加廉价的豆油和葵花籽油。根据马来西亚棕榈油出口分项数据,印度1—9月进口棕榈油239.2万吨,去年同期进口量是288.6万吨,同比下降17%。我国1—9月进口棕榈油122万吨,去年同期进口量是144万吨,同比下降15%。中印两国进口量下降推升了马来西亚国内棕榈油库存的回升,也反映出棕榈油需求的下滑。另外,国内棕榈油已经呈现快速累库迹象,根据中国汇易网的最新数据,截至10月26日,主要港口棕榈油商业库存总量为72.4万吨,上周是62.7万吨,库存已经连续10周增长。

油脂消费萎缩较大。我国油脂消费主要集中体现在餐饮消费,因此餐饮数据对油脂消费具有较有力的说明。根据国家统计局10月24日发布最新数据,9月全国餐饮收入3767亿元,同比下降1.7%;1—9月,全国餐饮收入31249亿元,同比下降4.6%;限额以上单位餐饮收入7834亿元,同比下降3.9%。并且根据我们跟踪推算的油脂食用消费数据来看,预期国内三大油脂的消费同比下滑均较大,其中豆油1—10月消费预期下降6.8%,棕榈油1—10月份消费预期下降49.19%,菜籽油1—10月预期消费下降9.02%。棕榈油消费下滑最为严重,目前国内棕榈油刚需量保持在30万吨左右,国内后续棕榈油月度进口预期在50万吨左右,国内棕榈油后续累库情况有望继续。

综上所述,短期来看,美联储加息利空落地给棕榈油带来阶段性反弹机会,但是从基本面来看,供应端实质性充裕,需求萎缩的事实存在,因此棕榈油中长期依旧承压走低为主。

标签: 马来西亚 同比下降

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