焦煤高位博弈激烈 空方暂时先下一城

周初焦煤高位遇冷，主力合约遭遇重挫，盘中跌幅一度近10%，可能的原因上，首先最主要的或许还是情绪上的影响，周末消息面上俄乌冲突出现缓解的可能，部分商品紧缺的担忧有所缓解，前期强势的原油以及农产品等均出现一定的回落，焦煤也受到一定影响。另一方面，则是周末公布的2月金融数据表现不佳，市场对终端钢材需求恢复的进度产生担忧，进而传导至焦煤需求预期上。目前焦煤基本面情况如何，多空逻辑冲击下焦煤将何去何从？

供应小幅回落

目前焦煤供应上，上周受安全检查影响煤矿产量出现小幅回落，洗煤厂开工则基本持平，供应表现平稳。数据上看，上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为620.23万吨，较上周下降8.89万吨。110家洗煤厂样本，开工率71.12%较上期值增0.42%，日均产量59.16万吨增0.23万吨。外煤进口方面，疫情影响仍在，通关较前期有所回升，但增量依旧有限，数据上三大口岸日均通关车辆在230车以上。

整体来看，外媒进口短期增量依旧有限，国内在煤炭保供稳价背景下，煤矿供应上的限制可能会有所减弱，产量预计会继续保持平稳，外围的影响还需具体观察。

需求继续好转

需求方面，目前焦煤受下游焦钢厂复产补库驱动，需求继续好转，下游焦炭提涨落地，利润有所好转，开工稳定运行。数据上看，上周Mysteel统计独立焦企全样本看，剔除淘汰产能的利用率为73.4%，周环比增0.2%，日均产量62.8万吨，周环比增0.3万吨，230家独立焦企样本，剔除淘汰产能的利用率为74.6%，周环比减0.2%；日均产量54.5万吨，周环比增0.1万吨。

目前焦煤需求较好，但在周末金融数据影响下远期需求预期受到影响，未来终端钢材需求恢复进度上可能会偏慢，进而传导到焦煤需求上，不过政策稳增长预期仍在，焦煤需求还是会有支撑，具体需要留意终端钢材需求兑现情况。

库存整体低位

最后库存方面，焦煤库存继续向下游转移，矿端库存回落。数据上看，Mysteel统计全国110家洗煤厂样本最新数据显示，精煤总库存149.93万吨，周环比增6.4万吨。原煤库存232.17万吨，周环比增加5.85万吨。Mysteel统计独立焦企全样本，炼焦煤总库存1270.8万吨，周环比减11.8万吨，平均可用天数15.2天，周环比减0.2天。目前下游补库需求较好，继续关注整体库存情况。

总结

目前焦煤供需阶段性偏紧，短期受情绪以及远期需求预期的扰动，焦煤高位回落。后续来看，在政策稳增长背景下，焦煤需求还是会有所支撑，待情绪平稳后，以及可震荡看待，留意低位做多机会，重点关注下游需求的恢复进度。

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