天天视讯！一张图看出黄金保持弹性！首席投资官：重返“60/40股债组合” 适配10%黄金法则

2023-01-07 17:23:56 来源：FX168

24K99讯 US Global Investors首席投资官Frank Holmes指出，回顾2022年，使用60%股票、40%债券投资组合的市场，实际上并不好过。但展望2023年，黄金保持令人难以置信的弹性，他强调是时候重返60/40股债组合，并且适时配置10%黄金资产法则。

【资料图】

过去传统金融市场里，将60%的资金投入股票，40%的资金投入债券，通常有助于投资者对冲任一资产类别的损失，但2022年显然未真正奏效。下面是标准普尔500指数(x轴)和彭博美国综合债券指数(y轴)回报率的散点图，该指数追踪一揽子政府和公司债务，以及抵押贷款支持证券。

(来源:彭博社)

在45年的数据中，2022年是股票表现最差的年份之一，也是债券表现最差的一年。值得关注的是，美国国债经历了有史以来最失败的一年。

这对60/40投资组合意味着什么？2023新的一年，投资者应该继续重新平衡以反映60%股票和40%债券，还是模型被打破了？

Frank Holmes给出答案：“要回答这个问题，重要的是要记住60/40主要针对长期投资者。2002年、2008年和现在的2022年可能会出现问题，但从长远来看，这些问题往往会被表现较好的年份所消除。”

根据彭博数据，在1977年至2021年间，60/40的组合使股票的年等价率(AER)达到11.86%债券的年等价率(AER)达到6.92%。如果我们将2022年包括在内，AER将略微下降至股票的11.10%，债券的AER为6.45%。

“因此展望未来，我认为60/40仍然适用于许多拥有足够长的时间线，并且可以忍受偶尔的下跌和意外波动的投资者。”

10%黄金法则

当然，除了股票和债券之外，还有更多的资产类别可供投资。Frank继续补充：“这包括黄金，我一直建议投资者将其投资组合的10%投入其中，5%是实物金条，另外5%是高质量的金矿股票、共同基金和ETF。我称之为10%黄金法则。”

2022年，黄金是最好的资产之一。黄金全年基本持平，下跌0.28%，微不足道。尽管美元走强至20年来的最高水平。

这也是尽管债券收益率上升，不仅在美国这里，而且在全球范围内。还记得当时全球负收益政府债券的规模是10万亿美元、15万亿美元、18万亿美元吗？那只是两三年前的事情。

今天，以负收益率交易的政府债务数量已正式降至0美元。

“你会认为在这种环境下，金价会受到影响。毕竟，贵金属不会产生任何收入。然而，正如您在下面看到的那样，黄金仍然保持着令人难以置信的弹性。”

下图展现出，即使负收益债务蒸发，黄金仍保持弹性。也就是标题所说的，一张图让你看清楚，黄金具有一定的弹性。

(来源:彭博社)

“我相信黄金在2023年将继续表现相对较好，特别是如果我们看到美联储改变路线。不过，这种可能性看起来越来越小，因为美国的就业市场仍然出人意料地强劲。根据今天的劳工统计局(BLS)报告，12月标志着新增就业岗位数量连续第六个月超过264000个，”Frank说道。

债券见顶了吗？这对股息来说是个好消息

同样，债券经历了糟糕的一年，这意味着收益率飙升。债券收益率在价格下跌时上升，反之亦然。2年期收益率在11月7日达到峰值4.72%，5年期收益率在10月20日达到4.44%，10年期收益率在10月24日达到4.24%。此后，由于通胀放缓且加息幅度小于今年早些时候，所有三个期限都收缩了。

这对支付股息的股票来说可能是个好消息。Frank解释：“许多年前，当我担任初级分析师时，我了解到五年期收益率尤其与派息股票相关。当5年期国债收益率突破50天移动平均线时，派息股票的吸引力下降。相反，当收益率跌破移动平均线时，股市开始复苏。”

“我们现在看到了结果，看看下面的图表。标准普尔500股息指数追踪至少25年来一直在增加股息的股票，想想Clorox、麦当劳、强生和AT&T等传统公司，在5年期收益率远高于其最高水平时，触及2022年低点50天移动平均线。当收益率跌破移动平均线时，股市开始反弹。”

(来源:彭博社)

在图表中可能很难看出，但5年期国债收益率再次低于关键移动平均线，这意味着势头正在放缓，“我认为这对派息股票是有利的”。

本周表现最好的贵金属是黄金，上涨2.50%。本周表现最差的贵金属是白银，下跌0.21%。尽管本周末传出利好消息，但彭博社报道称，中国三大太阳能电池板制造商正在提高产量，以促进清洁能源的发展。

太阳能需求一直在增长，但由于大流行期间多晶硅价格飙升，2021年和2022年的产量受到限制。多晶硅价格从去年的高点下跌了50%，这应该会扩大他们的利润率，从而激励生产商现在提高利润。这应该会导致白银需求增加。

根据彭博汇编的数据，交易所交易基金(ETF)在上个交易日减持38791金衡盎司的黄金，使今年的净销售额达到377万盎司。按之前的现货价格计算，销售额相当于7040万美元。