李生论金：黄金小幅反弹有望再走高，原油不确定性风险增加

上周五金价震荡走高，因乌东部战事提升了市场的避险情绪；尽管上周美联储发出鹰派讯息，美元收得一个月来最大周线涨幅，对金价有所压制，但对俄乌局势的担忧情绪在周末进一步升温，本周市场大部分看涨金价。

美联储下次会议将在5月3-4日举行，市场普遍预期美联储将在那次会议上加息0.5个百分点。下周将公布的通胀数据预计显示，由于俄乌冲突导致汽油价格飙升，美国3月消费者价格指数增速可能会超过8%或更高。美联储预计有条不紊地加息和迅速缩减资产负债表将使货币政策在今年稍晚转向“更加中性的立场”，并称将根据需要进一步收紧政策。

目前美国通胀率达到美联储2%目标的三倍，有机构统计，联邦基金利率期货合约的走势显示，预计美联储将在年底前将政策利率目标区间上调至2.5%-2.75%。今年下半年是评估美联储相对迅速的货币政策转变如何影响经济的时候，美联储资产负债表决定所带来的额外政策收紧效果，可能会让联邦基金利率上调的速度放慢或幅度减少。

黄金价格因为地缘局势不确定性、快速通胀和新冠疫情持续而受到支持，但美联储打压通胀的积极立场、美元走强和疫苗接种率上升促使疫情管控限制放宽，这些因素将对金价形成压制。整体来看，价格波动并不是很大，价格始终维持在1910上方保持横盘震荡，下方的水平支撑还是比较强劲，向下突破是有难度的，市场已经消化了大部分美联储鹰派的态度，而地缘方面的局势短时间很难改变，后市价格大概率会走出震荡上行的态势，短线需关注1960一线的突破情况。

周五，美方正式签署了终止与俄和白俄正常贸易关系的法案以及停止进口俄石油法案。美暂停与俄正常贸易关系，取消俄“最惠国”贸易地位，意味着美今后可以对俄钢铁和铝制品等进口货物采取更高的关税。

过去两周，油价已经下跌了约16%，消费国计划从紧急储备中释放2.4亿桶石油，抵消了对俄制裁而减少供应的一些担忧。巴克莱银行上周五将其对油价的预测每桶上调了7-8美元，称最近宣布的释放战略石油储备不能成为可持续的供应来源，除非市场对基本需求和供应的预期发生重大变化，否则不会对价格形成长久的影响。

目前市场已经没有了由库存和闲置产能所建立的缓冲区域，这将要求油市的定价机制向更突然的需求破坏机制转变，进一步扩大疫情冲击和俄乌危机给价格和波动性造成的影响。波动加剧也使保持高库存水平的风险更大，这反过来又使汽油、柴油和航空燃料的现货市场更容易出现供应紧张和价格飙升的情况。

油价上周基本按照预期回撤至95美元一线，各国宣布计划释放战略油储，疫情蔓延，不确定性风险增加使得原油价格得以缓解，目前价格维持在95美元附近徘徊，方向并不是很明确，日内需要关注这一线的破位情况。不过，几周以来，原油一直处于2020年6月以来的最不稳定状态，地缘局势不确定性风险犹存，伊核谈判不容乐观，但疫情全球蔓延风险增加，油价短线受多因素影响，或波动加大，本周还得关注三大月度报告对市场的影响。

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