国泰君安：中国汽车行业正经历三重共振 推荐三条主线

国泰君安证券发布研究报告称，上海车展进一步验证了之前的判断，中国乘用车行业正在经历三重共振，一是新能源车渗透率的加速提升，二是自主品牌对合资品牌的加速替代，三是中国制造在加速走向全球。短期市场对于无法证伪的利空已经充分反应，中期维度过度悲观的预期将逐步得到修正。短期以特斯拉产业链等存在边际改善预期的方向为重心，beta型机会逐步到来。

标的上，继续推荐三条主线，高景气度新能源化主线，推荐标的多利科技（001311）(001311.SZ)、爱柯迪（600933）(600933.SH)、瑞鹄模具（002997）(002997.SZ)、双环传动（002472）(002472.SZ)等;智能化主线，推荐标的德赛西威（002920）(002920.SZ)、伯特利（603596）(603596.SH)、上声电子(688533.SH)、星宇股份（601799）(601799.SH)等;自主品牌主线，推荐标的理想汽车(02015)、长安汽车（000625）(000625.SZ)、吉利汽车(00175)、长城汽车（601633）(601633.SH)等，受益标的江淮汽车（600418）(600418.SH)等。

(资料图)

▍国泰君安证券主要观点如下：

车展总结：中国汽车产业的三重共振。

上海车展进一步验证了之前的判断，中国乘用车行业正在经历三重共振，一是新能源车渗透率的加速提升，二是自主品牌对合资品牌的加速替代，三是中国制造在加速走向全球。短期市场对于无法证伪的利空已经充分反应，中期维度过度悲观的预期将逐步得到修正。

新能源车的渗透率有望再次跃升。

从上海车展看，供给端传统燃油车已经基本没有重磅新增车型，车企的重心在混动、增程和纯电等新能源车;需求端看，上海车展的人流量的重心基本都在新能源车展馆，消费者的消费倾向会进一步向新能源车倾斜。

该行认为，经过短期大幅降价清库存后，燃油车的需求将进一步下滑，新能源车在丰富的车型供给拉动下渗透率有望迎来再次跃升。

自主品牌加速对合资替代，中国制造全球地位不断提升。

上海车展上自主品牌的优质供给让消费者难以作出选择，但可以让消费者逐步把配置差距大的合资品牌逐步排除在选择之外，这种趋势不仅仅是在中低端车型，预计中高端车型的自主品牌崛起趋势也在潜移默化的发生。

同时看到，此次上海车展国际车企巨头的高管、海外经销商组团出现，中国新能源车产业链的全球竞争力正在加速得到认可。

风险提示：

价格战程度进一步提升的风险，终端需求低于预期的风险。

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