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世界观速讯丨四季度基本面有望支撑 沪铝相对抗跌

2022-09-23 08:47:36    来源:新浪财经

研报正文


【资料图】

一、核心逻辑

短暂的加息靴子落地下,云南供应缩减支撑,沪铝(18755,145.00,0.78%)短期阶段性偏多,观望是否能突破前方的反弹高位;四季度基本面有望支撑,相对抗跌。

二、盘面情况

昨日铝价偏弱运行。国内市场净多减仓3697手,净空减仓2075手。

宏观上,今日凌晨美联储议息会议结果出炉,如市场预期加息75bp,前期市场已经交易了加息75bp的利空,我们认为此次加息会产生短暂的靴子落地。

但就鲍威尔和美联储议员的表态来看,持续加息抗击通胀是一致的目标,即使以牺牲一定的经济为代价也将持续,因此宏观扰动是一个持续的过程。

基本面上,国内供应矛盾持续,云南今冬明春可能遭遇水量不足的风险,云南部分铝厂减产幅度上升至20%-30%,未来仍有进一步扩大的可能。

若全省铝厂减产幅度扩大至20%-30%,减产规模将达到100-150万吨。而魏桥193万吨产能已确定转到云南,后续产能影响是否持续扩大仍需进一步观望。

截至9月1日,国内已投产175万吨,已复产301万吨,已减产(预计云南减产30%的比例)总计349.5万吨,国内电解铝的供应可能出现缺口。当前国内支撑转强,内外价差持续缩窄至-300元/吨附近,等待进口盈利窗口打开。

国内逻辑:云南水力不足减产,内蒙电价管控,供应与成本双向发力,叠加处于金九银十的季节性旺季,国内基本面利好凸显。

今年以来,铝材出口消费形势大好,8月份未锻轧的铝材出口同比增长10.2%,1-8月出口量达到470.1万吨,同比增长31.5%。铝材产量530.4万吨,同比增长0.4%,相对平稳。

国外逻辑:海外的供应和成本支撑一直持续,当前已减产147.6万吨,但我们认为如果不继续扩大化的话,利多已经发酵的差不多了。欧洲冬季即将来临,可能会对高耗能行业再产生重大冲击。

现货成交:据上海金属网,持货商早盘跟盘报升贴水,对10合约在贴50元/吨上下。铝锭现货跟盘下跌,华东市场持货商对网价报均价-10~-20元/吨上下听闻成交。

昨日大户收货积极性一般,华东市场收货价在18550元/吨上下。现货市场整体成交维持一般。

三、策略建议

短期投机者区间操作,周内偏多关注点:海外电力短缺程度、国内消费、云南水电。

标签: 同比增长 靴子落地 进一步扩大

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