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PTA 跟随原油高位波动

2022-04-22 08:55:38    来源:期货日报

近期PTA重回6000元/吨上方,一方面,俄乌局势依旧紧张,原油反弹重回100美元/桶上方,提振PX走强,成本端支撑PTA高位运行;另一方面,前期部分PTA装置意外停车,现货流通偏紧,对盘面形成支撑。

供应忧虑对油价支撑仍存

近期原油高位运行,前期美国及国际能源署成员国抛储,短线缓和市场对供应端的忧虑,原油跌至90美元/桶附近,但抛储难改俄罗斯原油供应受影响带来的缺口。当前俄乌局势仍未有实质进展,欧盟也在考虑分阶段禁止进口俄罗斯原油,地缘政治紧张对原油供应忧虑没有明显缓解,对油价的支撑依然存在。另外,美联储不断释放鹰派加息信号,5月美联储加息50bp的概率已高达90%以上,强加息预期带动美元指数冲破100。强美元背景下,在金融属性方面,对油价上方形成一定压制。

总体而言,俄乌局势紧张,俄罗斯原油供应扰动产生的供应缺口忧虑依然支撑原油高位运行。

PTA装置负荷维持偏低水平

当前PTA装置负荷处于低位,从PTA装置动态来看,本周装置重启与检修并行,主要包括逸盛大化225万吨装置前期意外停车后重启、逸盛宁波420万吨PTA装置负荷逐步提升至九成、恒力石化1#220万吨产能开始检修、四川能投100万吨装置重启再度推迟。

从后期装置动态来看,仍有装置检修计划,宁波逸盛新材料1线360万吨计划4月底停车,逸盛大连2号线计划5月中旬停车,逸盛海南200万吨装置计划5月下旬停车。当前PTA加工费较前期低位有所回升,但仍处于偏低水平,后期装置检修仍有兑现可能,整体PTA装置负荷维持偏低水平。

聚酯产业链终端订单不佳

目前聚酯负荷跌破八成,下降明显。聚酯负荷快速下滑在预期之中,从终端来看,往年上半年是纺织外销旺季,但今年外销订单较为疲软,叠加国内疫情影响,内需较为惨淡,导致江浙织机开工率大幅下降至低位,甚至比2020年疫情时更低。

终端低迷导致聚酯企业持续累库,长丝、短纤等聚酯企业现金流被压缩,高库存及低现金流下倒逼聚酯龙头企业减产保价,叠加疫情影响物流,聚酯企业原料供应受限,加剧聚酯负荷下滑。目前,随着物流逐步畅通,织机开工有触底拐头迹象,聚酯原料供应也有改善预期,但聚酯企业仍处于高库存及低现金流状态,负荷修复仍应谨慎看待。特别是5—6月处于传统需求淡季,今年难呈现2020年疫情管控后需求强力恢复逻辑,终端订单不佳将限制聚酯产业链负荷提升。

综上所述,近期PTA呈现供需双减格局,聚酯降负大于供应端,PTA去库或有所放缓,不过主流供应商出货力度仍较为有限,市场现货流通偏紧,对盘面仍有支撑。PTA装置加工费偏低,低估值下,成本端依然主导行情,PTA以跟随原油高位波动为主。

标签: 高位运行 金融属性 主要包括

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