机构视点4.18.

能源化工

花旗：俄罗斯原油和凝析油产量将下降，预计第二季度平均产量为980万桶/日，下半年稳定在1000万桶/日。随着俄罗斯失去海外投资和技术渠道，产量将在2023年下降。

高盛：欧洲正处于需求配给阶段。由于原油价格上涨时，库存锐减，一旦库存耗尽就会进入需求配给阶段，因为缺乏足够的供应，那时会看到原油价格呈现高波动性。不过，美国并不处于这种状态，因为美国有页岩油，美国比全球其他地区更不容易受到影响。

IEA：目前，国际油价已恢复到接近俄乌冲突前的水平，但是仍处于令人不安的高位，对全球经济前景构成严重威胁。将今年全球石油需求增速预测下调26万桶/日。尽管如此，今年全球需求仍有望增长，预计今年全球平均石油需求为9940万桶/日，同比增长190万桶/日。预计俄罗斯4月石油供应将减少150万桶/日，大约是之前预期的一半，这些供应损失在5月可能会翻倍，增至300万桶/日。

农产品

ANEC：3月巴西大豆出口量为1217万吨，低于去年同期的1492万吨。4月巴西大豆出口量预计为1200万吨，高于一周前预期的1112万吨，但是仍然比2021年4月的1567万吨减少23.4%。

Safras：截至4月11日，巴西农户销售56.6%的2021/2022年度大豆，去年同期为67.4%，5年均值为57.4%。因为农户手头资金充足，所以选择囤货惜售，认为价格将进一步上涨。预计巴西大豆产量为1.2508亿吨，意味着农户已经销售7074万吨大豆。此外，农户还预售9.8%的2022/2023年度大豆，低于去年同期的14%，也低于历史均值17.8%。

乌克兰谷物协会：今年乌克兰的玉米收成预计下降39%，达到2310万吨。小麦产量预计下降45%，为1820万吨。大麦产量可能减少近40%，为620万吨。

有色金属

澳新银行：中国铜需求指标显示，由于电力行业回升，消费保持良好。

Fastmarkets：欧洲锌溢价处于历史高位且不断上升，美国锌溢价也创下历史新高。

惠誉：预计去年锌库存短缺达4.8万吨后，今年供应缺口将进一步扩大至17.2万吨。

穆迪：第一季度包括铝和镍在内的一些金属价格升至历史新高，而铜和锌的价格也居于高位。在俄乌冲突发生之前，这些矿产品的供需平衡就已经紧张，导致价格居高不下。

贵金属

Oanda：黄金表现良好，投资者相信，美联储在接下来的几次会议上激进紧缩政策几乎是板上钉钉，但是对夏季期间通胀表现的观望态度将决定美债抛售是否继续。鉴于许多交易员仍然对通胀感到担忧，以及对前景悲观的投资者开始增加避险交易，黄金应该会受益。

SLC：预计美联储在未来三次政策会议上每次加息50个基点。这将导致债券收益率上升，而这意味着持有非计息黄金的机会成本提高。

标签： 去年同期 机会成本 紧缩政策