您的位置:首页 >资讯 > 财经 >

国际原油宽幅波动 聚酯震荡思路对待

2022-04-15 08:31:44    来源:新浪财经

一、基本面分析

1、上游原材料情况

3月国际原油价格呈现“M”型走势。月初,受俄乌冲突持续发酵,欧洲各国考虑是否禁止进口俄罗斯石油,原油价格一路冲高;中旬,俄罗斯乌克兰谈判释放积极信号,原油高位回落,随后欧洲及北约各国再次讨论制裁俄罗斯,国际油价再次反弹;月末,新一轮俄乌谈判再次释放积极信号,叠加美国宣布将在未来6个月每天释放100万桶战略原油储备,原油价格再次大幅下跌。需求方面,当前疫情仍旧持续反复,或对原油需求产生一定影响。短期尽管OPEC+同意小幅增产,美国宣布了有史以来最大规模的国家原油储备释放,但从中长期来看,在全球经济复苏的背景下,原油供弱需强格局仍将延续。

中游产成品(石脑油、乙烯、PX)受均价结算影响,波动较原油明显缓和。截止至3月31日,(PX)CFR中国报价为1171.33美元/吨,较月初上涨4.09%;FOB韩国报价为1151美元/吨,较月初上涨3.88%。3月PX-石脑油价差呈现震荡上行走势,截止至2月24日(PX)FOB韩国-(石脑油)CFR日本报230.5美元/吨,较月初上升59.88美元/吨。中石化PX3月结算价格9060(现款价9030),较2月份上涨1080元/吨。海关统计,2022年2月我国PX当月进口量为941214.861吨,累计进口量为2145763.318吨,2月进口均价为945.4美元/吨,累计进口均价909.59美元/吨,进口量环比增长-21.86%,进口量同比增长0.06%。3月乙烯价格震荡上行,截止3月31日,乙烯CFR东北亚报价1401美元/吨,较月初上涨170美元,涨幅13.81%。

图:上游原料价格

图:PX与石脑油价差

图:PX进口量价走势图

2、供应状况

2.1PTA(6084,4.00,0.07%)供应状况

3月PTA综合开工率为73.28%,较2月下降6.4%;月产量在451.39万吨左右,较2月下降0.79%。除佳龙石化、蓬威石化、天津石化等仍旧处于长停状态下以外,其余装置以检修及降负为主,其中仪征化纤1#、恒力石化4#、虹港石化1#、扬子石化3#、新凤鸣2#、四川能投、珠海碧辟装置检修;逸盛大连2#、逸盛新材料2#、逸盛宁波3#、福海创装置降负。3月PTA加工差平均在270元/吨附近,较2月下降26.03%。

库存方面,隆众资讯统计,截至2022年3月31日当周,PTA工厂库存在3.96天,较前周减0.72天,较同期减0.04天;聚酯工厂PTA原料库存6.88天,较前周增加0.31天,较同期减少1.70天。月内部分地区受疫情、降水影响,运输存在运输受限问题,故PTA工厂库存呈现累库;聚酯工厂库存方面,3月PTA价格振幅较大,工厂观望情绪浓厚,故以消耗前期储备库存为主,故聚酯工厂PTA原料库存呈现下降趋势。

海关统计,2022年1月我国PTA当月进口量为100.6吨,累计进口量为100.6吨,当月进口金额为48590美元,累计进口金额为48590美元,当月进口均价为483.002美元/吨,累计进口均价483.002美元/吨,进口量环比-99.11%,进口量同比-99.05%,累计进口量比去年同期-99.05%。2022年2月我国PTA当月进口量为2880.412吨,累计进口量为2981.012吨,当月进口金额为2163035美元,累计进口金额为2211625美元,当月进口均价为750.95美元/吨,累计进口均价741.90美元/吨,进口量环比+2763.23%,进口量同比+43.61%,累计进口量比去年同期-76.40%。

图:PTA开工率走势图

图:PTA工厂库存走势图

2.2 乙二醇供应状况

2月国内乙二醇平均开工负荷约为63.37%,环比-1.6%;月产量约为128.1万吨,环比+7.9%。其中非煤制乙二醇开工负荷率66.96%,环比-3%,月产量约为87.52万吨,环比+7.4%;煤制乙二醇开工负荷56.8%,环比-1.4%,月产量约为40.56万吨,环比+9.1%。3月,国内乙二醇检修产能预计在453.2万吨,检修损失量预计在26.98万吨,其中不包含油制小幅转产EO和降负,煤制的降负。港口方面,截止3月底国内乙二醇华东港口库存97.05万吨,较2月底94.07万吨的库存上升3.17%,整体去库能力有限。

海关统计,2022年1月我国乙二醇当月进口量为831314.67吨,累计进口量为831314.67吨,当月进口金额为56032.18万美元,累计进口金额为56032.18万美元,当月进口均价为674.02美元/吨,累计进口均价674.02美元/吨,进口量环比上涨15.31%,进口量同比上涨6.57%,累计进口量比去年同期上涨6.57%。2022年2月我国乙二醇当月进口量为719062.94吨,累计进口量为1550377.61吨,当月进口金额为48643.41万美元,累计进口金额为104675.59万美元,当月进口均价为676.48美元/吨,累计进口均价675.16美元/吨,进口量环比下跌13.50%,进口量同比上涨21.87%,累计进口量比去年同期上涨13.15%。

图:乙二醇库存情况

图:乙二醇进口情况

2.3 短纤供应状况

2月直纺涤纶短纤行业平均开工率在83.0%,环比-1.7%,月产量60.9万吨,环比-13.8%。月内逸达、三房巷、仪化、实华、华宏以及部分中空企业相继减产,行业开工负荷及产量下滑。

据海关统计,2月我国进口涤涤纶短纤0.64万吨,进口均价1249.42美元/吨,进口量环比下滑27.27%,1-2月进口量合计1.52万吨。当期出口涤纶短纤5.81万吨,出口均价1066.81美元/吨,出口量环比减少-24.15%,1-2月出口量合计13.47万吨。

图:短纤进出口对比

数据来源:隆众资讯

3、合同货报价状况

PTA合同货方面,中石化3月PTA结算价格执行6170元/吨,较2月结算价格上涨520元/吨。3月份挂牌价格执行6000元/吨,较2月挂牌上涨50元/吨。

乙二醇合同货方面,中石化3月乙二醇结算价格执行5400元/吨,较2月结算价格下跌200元/吨。4月份挂牌价格执行5400元/吨,较2月持平。

3月PTA华东市场月均报价在6063.04元/吨,较2月上涨496.35元/吨;乙二醇华东市场月均报价在5206.17元/吨,较2月上涨125.79元/吨。截止至3月31日,(PX)CFR中国报价为1171.33美元/吨,较月初上涨4.09%;FOB韩国报价为1151美元/吨,较月初上涨3.88%。3月PTA加工差平均在270元/吨附近,较2月下降26.03%,加工利润大幅被压缩。截止至3月底煤制乙二醇市场毛利为-308.8元/吨;甲醇(2917,0.00,0.00%)制乙二醇市场毛利为-1670.27元/吨;乙烯制乙二醇市场毛利为-190.5美元/吨;石脑油制乙二醇市场毛利为-247.58美元/吨。

图:PTA月度合同报价

图:PTA价格与利润走势

图:乙二醇利润价格走势图

4、需求状况

3月聚酯行业产量531.21万吨,环比上涨17.7%;月均负荷93.12%,较2月上涨4.51%。春节过后,如华星、经纬、华儒、天圣、恒盛等多数前期减产检修的聚酯工厂逐步提升负荷。

3月在原油价格推动下,聚酯原料价格持续走高,聚合聚酯利润收到压缩。分品种来看,月底涤纶短纤利润-441.04元/吨,长丝FDY利润-402.0元/吨,POY利润-342.0元/吨,DTY利润305.0元/吨;瓶片利润541.02元/吨。

整体来看,目前涤纶短纤产销气氛回落,叠加终端织造开工率逐步下滑,聚酯原料需求减弱。受当前整体订单量冷清,织造厂降负荷,叠加受疫情影响物流受限,原料库存天数上升。

图:聚酯工厂开工率

图:江浙织机开工率

图:下游产品价格走势

图:涤纶长丝库存天数

图:短纤产销率

数据来源:隆众资讯

二、价差结构情况

1、基差走势

从基差走势图看,截止3月31日,PTA基差3月从(-38)升水至61。乙二醇基差3月在(-180)至10区间波动。短纤基差在(-130)-(80)区间波动。

图:PTA基差走势图

图:乙二醇基差走势图

图:短纤基差走势图

2、跨期套利走势

TA205-209合约价差缩小,建议空05多09操作;乙二醇205-209合约走阔,建议空05多09操作;乙二醇-TA跨品种合约区间震荡,建议(-600)-(-1100)区间交易;短纤205-209合约区间走阔,建议空05多09操作。

图:PTA近远月走势图

图:乙二醇近远月走势图

图:乙二醇PTA价差走势图

图:短纤近远月走势图

3、跨品种套利走势

截止3月31日,原生-再生短纤价差报1270元/吨。3月原生短纤价格波动较大,月末原生短纤价格回落,再生替代效应变强。

3月棉纤价差小幅收窄,不利于提高涤棉纱中涤纶的比例。

图:原生-再生短纤价差走势

图:棉花(21255,5.00,0.02%)-短纤价格走势

4、短纤加工差

二月以来,短纤盘面加工差及现货加工差一路向下,当前短纤盘面加工差围绕750-850区间震荡;现货加工差震荡下行,当前跌至725元/吨附近。

图:短纤现货加工差

图:短纤盘面加工差

三、期权分析(PTA期权)

图表来源:Wind

图表来源:Wind

3月期权成交量环比有所上升,国际油价大幅波动,期权市场上做多做空情绪均有增加,沽购比环比有所下滑。

图表来源:Wind

期权隐含波动率低于标的历史波动率,波动率溢价较小。后续事宜操作买权,做多波动率。

四、观点总结

原料方面,在俄乌冲突经过谈判完全结束前,国际油价仍有上涨的可能。短期疫情或抑制原油需求。长远来看,在全球经济复苏的背景下,原油供弱需强格局仍将延续。

供应方面,3月PTA装置检修降负数量增加,开工率出现下滑,月内部分地区受疫情、降水影响,运输存在运输受限问题,PTA工厂呈现累库;聚酯工厂库存方面,3月PTA价格振幅较大,工厂观望情绪浓厚,故以消耗前期储备库存为主,故聚酯工厂PTA原料库存呈现下降趋势。乙二醇供应方面,3月国内乙二醇开工负荷变化不大,受下游需求影响,港口整体去库能力有限,月末再次转为累库。短纤供应方面,月内逸达、三房巷、仪化、实华、华宏以及部分中空企业相继减产,行业开工负荷及产量下滑。

需求方面,聚酯行业依旧维持高负荷运行,春节过后,如华星、经纬、华儒、天圣、恒盛等多数前期减产检修的聚酯工厂逐步提升负荷。终端方面,截至3月31日江浙地区化纤织造综合开机率为63.55%,环比下降1.48%。

总结:当前原油整体呈现高位宽幅震荡趋势,PTA、乙二醇、短纤受成本端支撑,但终端需求有限,预计下月期价以区间震荡为主。

操作上,TA2205合约建议于5300-6300区间交易;EG2205合约建议4850-5400区间交易;PF2205合约建议7000-8000区间交易。

【风险因素】

(1)伊朗核问题释放悲观信号;(2)疫情影响加剧;(3)纺织品外贸订单减少

标签: 结算价格 比去年同期 海关统计

相关阅读

精彩放送

天天观热点:郑棉:关注新棉报价和11—1两者价差

环球观热点:美元强势叠加技术面走弱 金银整体仍然承压

每日热讯!港口现货维持紧张 甲醇期货震荡整理

即时看!油脂走货不及预期 豆粕后期或相对转弱风险

【环球报资讯】焦炭期货开工率下降 焦煤呈震荡反弹格局

东方盛虹盘中跌停 六处资产以转让起始价格成交

天天亮点!上市公司掀外汇套期保值热潮

环球聚焦:大商所出台国庆节假期市场风控措施

环球消息!英国央行宣布临时偿债购买,金价触底反弹大幅走高

即时看!油脂走货不及预期 豆粕后期或相对转弱风险

中精普康携早长静亮相中国医药卫生事业发展基金会消化专委会年会

环球视点!万锦晟9.28黄金多空精准把握,黄金抄底布局完美反弹!

全球焦点!头狼:黄金空头收割后,1625反手多了

北京孔庙举行祭孔大典 纪念孔子诞辰2573周年

观察:金界传奇:黄金多单1650完美收割,准备布空!

要闻速递:杜康:黄金跌势不改,美盘1630继续空!

环球短讯!邓一杰:1614有机会成为历史大底吗?

环球观天下!图灵波浪9.28晚-黄金支撑临近、或将反弹30美金

每日资讯:王杨:黄金日内干多两连胜,美盘震荡高抛低吸!

关注:王导:黄金1631空单获利,继续看瀑布

即时焦点:图灵波浪9.28晚-白银临近关键支撑位,多头有望回升

海南跨境进口迎来新商机,港免跨境购打造“全民共享”创业平台

​2022中国农民丰收节---第五届中国农民电影节启动

通讯!何小冰:黄金破低仍要看延续性,原油低点切换区间 09.28

世界动态:易维哲:黄金原油开始小幅分化,黄金继续做空

天天看热讯:欧佩克减产在即?油价 又双叒 稳了?

全球快看点丨黄力晨:空方强势  黄金价格继续看跌

南京的梅花山在哪里?梅花山景区开放时间是何时?

长沙洋湖湿地门票免费吗?洋湖湿地公园能骑自行车进去吗?

信用卡逾期收律师函怎么办?信用卡逾期被起诉立案后怎么解决?

信用卡经常逾期不还会怎么办?信用卡逾期20天了有什么后果?

工商信用卡逾期废卡怎么办?信用卡逾期20天了该怎么办?

杭州2022年亚运会特许商品《心心相印·三连印》发布仪式正式举行

Skyee | 卖家们都需要知道的亚马逊广告扣费逻辑

农行信用卡逾期一年怎么办?信用卡逾期能协商只还本金吗?

焦点资讯:掘金者原油晚评:原油维持早盘计划,77.8继续做空!

【报资讯】9.28总结-秋末悔城:趋势总结!必看必有所得!

环球视点!郑氏点银:黄金逐步打压走弱将试探1610,原油继续考验76

瑞得生参展加拿大健康展会,多组分人参皂苷受热捧!

热消息:9.28欧盘—求模糊此恨:3天9空黄金顺势捡钱!做空唯一解

万豪旅享家推出“万味奇遇”餐饮主题活动

焦点要闻:9.28欧盘—秋末悔城:3天9空黄金顺势捡钱!做空唯一解

天天热点!杜康:黄金破位新低,欧盘1630继续空!

世界通讯!金界传奇:黄金1615继续买入!!!

速递!头狼:早盘黄金1631现价空以及1629加仓空,四连胜收割

长江实业全新超甲级商业地标 长江集团中心二期设计理念以人为本

极度未知20周年之HyperX Alloy Origins Core键盘联名安踏新体验

吃饭睡觉打豆豆是什么意思?企鹅吃饭睡觉打豆豆笑话怎么说?

能隐藏起来的小米电动晾衣架!

《少年行 暮年归 血浓于水一家亲》再观《黄塬厚土》有感

热烈庆祝安安整理-静园茶文化合作签约

工商银行信用卡积分多久清零? 信用卡积分怎么获得?

“人民出行”再次亮相赣州街头,服务群众低碳绿色出行

孙宇晨UDC活动获韩媒全方位报道,波场“韩国路线图”呼之欲出

IHG优悦会携手品牌大使童瑶女士及合作伙伴蚂蚁集团倡导绿色出行

天猫国际发布全新业务策略,聚焦“好货、好服务、好逛”

助力2022年卡塔尔世界杯品质出行LEVC TX5特别定制版车型下线交付

如何在Z世代脱颖而出?既要能干饭,还要会做饭!

全电全面铺开,你关心的销项、进项升级相关问题都在这儿了

16岁女生54秒扑灭起火摩托车太帅了!不能用水扑灭的火灾有哪些?

广阳区持续推进重点河流管护项目建设 水环境面貌焕然一新

陶氏公司5G生态系统交互平台正式上线,全方位展示面向未来通信的有机硅解决方案

今年前8月河北省对欧盟进出口397.5亿元 增长12.2%

河北省地方标准现行有效数量达2935项 居全国前列

全国示范!黄冈这家企业入选“国字号”名单!

手表品牌排行榜怎么选?沛纳海赠你一“腕”明月

当前报道:图灵波浪9.28-白银逼近重要支撑、18.12或探底回升

天天精选!黄金短线突然跳水!金价逼近1625美元 机构:黄金、白银和原油最新技术前景分析

世界热点!FPG财盛国际:黄金空头期权减少,俄罗斯欲将干预原油?

焦点热文:掘金者原油早评:原油短线继续看跌,77.8入场做空!

焦点资讯:图灵波浪9.28-黄金短期震荡、空头将继续考验1615

东方盛虹盘中跌停 六处资产以转让起始价格成交

米家透明蒸汽电饭煲惊艳上市,揭开电饭煲创新之谜

公益直播丨知名个人成长作家张德芬:教你活出想要的幸福关系

全球要闻:光大:11月加息压力仍存 黄金或试探1600关口

世界今头条!【孤魂黄金】黄金如期回踩次低点,能否收涨视为关键

全球短讯!黄金目前处于熊市,机构为何预测明年有望反弹至1900美元?

天天最资讯丨头狼:黄金1631现价空

天天亮点!上市公司掀外汇套期保值热潮

环球聚焦:大商所出台国庆节假期市场风控措施

环球今热点:花生逆市大涨背后的逻辑——进口矛盾缓解,供应预期悲观

快资讯:螺纹钢和热卷 哪一个向上潜力更大?

今日讯!王导:黄金1640下方继续空,目标1600

天天短讯!9.28日评—秋末悔城:黄金低位整理,持续高空唯一出路

世界热点!金汇得手:黄金低位震荡,1631日内多空分水

【环球新视野】杜康:黄金1638空下跌获利,明日再战!

环球关注:大涨行情一触即发!?大多头:两大利好来袭 黄金明年将飙升至1900美元

世界热门:资金大肆逃离黄金ETF!唱空声不绝于耳 金价势将跌穿1600美元?

关注:头狼:黄金空单全部在1634收割离场

天天快消息!张良点金:晚间黄金1635入场空!

焦点速讯:头狼:黄金1642承压,继续空,下方看1600一线

环球快看:图灵波浪9.27晚-白银低位宽幅震荡,探底临近尾声

天天视讯!外汇界新一:美联储今晚发言还能让黄金下跌吗?

环球信息:王导:黄金1646下方继续空,目标1600

全球通讯!杜康:黄金反弹遇阻,美盘1640继续空!

世界时讯:图灵波浪9.27晚-原油弱势反弹、空头剑指75

每日精选:黄金多头不要高兴太早!分析师:金价后市恐还要大跌逾35美元

2022款瑞虎3x 对比远景X3 PRO,谁是适合年轻人的入门级精品SUV?

焦点快播:金界传奇:预期黄金先反弹1670再跌!

全球热推荐:技术形态很“丑陋”!白银日内交易分析:银价达成首个目标价 后市仍有大跌风险

观热点:易维哲:黄金原油开始走同步走势,反弹修复完成继续开空

每日热闻!大行情!美元跳水、黄金大涨 金价刚刚突破1640 欧元、英镑、日元、澳元和黄金...

妯娌的三国时代大结局是什么?冯雪最后和谁在一起了?

【环球报资讯】掘金者原油晚评:原油保持早盘观点,77.65继续做空!

宠物品牌IP的跨界突围,素力高发布首款毛茸茸NFT

天天实时:何小冰:黄金原油空间箱体震荡,时间循环加速 09.27

我爱男保姆大结局可可去了美国了吗?方原和陆晴在一起没?

天龙八部带头大哥为什么要杀萧远山?天龙八部跟射雕英雄传的关系是什么?