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乙二醇 近月弱势局面难改

2022-03-31 08:31:35    来源:期货日报

3月份,乙二醇价格宽幅振荡。月初,受原油价格强势上涨带动,EG2205合约最高上涨至5903元/吨,在此期间,乙二醇涨幅不及原油,油制利润进一步压缩,煤制利润受乙二醇价格上涨而扩张。月内,原油价格高位回落,乙二醇跟随回落后底部振荡,利润继续维持低位。综合来看,乙二醇受限于自身高库存压力和投产预期,表现相对偏弱。

进口量预估依旧不高

从供应端数据来看,截至3月24日,国内乙二醇整体开工率在66.59%,比上周下降3.11个百分点,其中煤制乙二醇开工负荷在65.03%,比上周下降2.77个百分点,其他非煤制工艺开工率在67.48%,比上周下降3.3个百分点。

乙二醇开工率下降的主要原因在成本强势导致生产利润持续亏损。受地缘冲突导致的俄罗斯原油供应减少影响,国际油价在3月份大幅上涨,下游化工品因成本抬升,利润空间被挤压,石脑油制乙二醇利润自今年2月份起持续压缩,至3月中旬单吨乙二醇亏损达200美元以上。煤制方面,情况同样不乐观,煤制乙二醇利润基本处在盈亏边缘。持续的亏损给生产企业造成了不小压力,例如浙江石化、古雷石化、中化泉州等企业4月都有停车降负计划。

进口供应方面,乙二醇2月进口量在71.9万吨,从海外装置动态、外商报盘情况以及乙二醇进口到港预报来看,预计3—4月,乙二醇进口量依旧不高。

需求有大幅下滑风险

需求方面,聚酯3月开工维持高位运行,平均开工率在93.3%左右,预估3月产量在527万吨,乙二醇3月刚性需求支撑很强。不过,在聚酯高开工现状下,面临着较大潜在风险。

终端需求表现较差,在内需疲软和出口增速回落的大背景下,各地疫情散发,给纺织行业带来了不小冲击。终端织造开工已经下滑,原料备货积极性较差,在供应偏高和需求偏弱的情况下,聚酯企业工厂库存压力很大。截至3月25日,聚酯工厂平均库存指数在24.7天,环比累库,处在往年同期较高水平。除去较大库存压力,目前聚酯工厂利润情况同样不乐观,长丝、短纤已经亏损。目前聚酯处在高开工、弱需求、高库存、低利润的格局下,后期大概率需要主动降低生产负荷来缓解库存压力。从最新的情况来看,3月30日当天,聚酯三家主流大厂合计2293万吨产能,宣布初步计划减产25%,于4月初开始执行,这意味着4月份乙二醇的刚性需求会出现大幅下滑。

库存去化较难

结合供需两端的预期来看,乙二醇后期国内供应减少、进口供应偏少、需求下滑,整体是供需双减,无较大去库预期,港口库存大概率继续维持在90万吨以上级别。

尽管乙二醇利润很低,在成本支撑下,价格下跌空间不大,但从自身供需预期来看,乙二醇高库存压力难以有效缓解,自身没有利润扩张的驱动,近月合约弱势的局面短期难以改变。(作者单位:新湖期货)

标签: 个百分点 刚性需求 大幅下滑

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