美联储加息靴子落地，国内稳增长政策有望陆续出台，铜价开启上涨通道

宏观：国内官方释放利好，把稳增长放在更加突出位置，保持经济运行在合理区间，推出对市场有利的政策。该信号对股市提振极大，对大宗也有一定有利影响，未来可期更多稳增长、提高大宗需求的政策出台。美联储加息“靴子落地”，此次加息时点和规模均符合市场预期。

铜矿端：最新铜精矿现货TC报价为70.93元/吨，较上一周增加3.98元。南方铜业公司(Southern Copper)周六表示，其即将与多个社区达成一项协议，以解除导致其Cuajone矿暂停运营的抗议活动，目前正在等待当地社区批准该协议。据外媒最新消息，MMG旗下Las Bambas铜矿两个封锁点：库斯科(Cusco)和阿普里马克(Apurímac)均已解除堵路风险。必和必拓(BHP)旗下位于智利的Escondida铜矿一号工会矿工以公司违反集体合同为由发布罢工通知。

电解铜：据统计，2月中国电解铜产量为83.57万吨，环比上升2.1%，同比上升1.7%。上周电解铜产量22.5万吨，较前一周减少0.4万吨。进口粗铜加工费报价为175美元/吨，国产粗铜加工费均价为1400元/吨，和上周持平。海外方面，LME铜行业委员会建议禁止进口俄罗斯金属。

库存：最新电解铜社会库存为17.95万吨，较上周减少12%；最新上海电解铜保税区库存为24.6万吨，较上周增加1.65%；电解铜保税区加社会库存共计42.55万吨，较上周减少4.94%；上周五LME总库存为7.95万吨，较上周一增加7.14%。

下游：上周精铜杆企业周度开工率为63.36%，较上周减少2.9%。本周铜杆行业受疫情影响较大。从调研来看，上海、常州、无锡、山东、广东等多地受疫情交通管控影响，很多铜杆企业原料采购紧张，运输发货均受到不同程度的影响。高铜价以及疫情也直接影响到了漆包线和线缆企业的订单数量。

核心观点：上周铜价先抑后扬，随着俄乌局势有所缓解，海外能源价格出现大幅回调，周初铜价振荡偏弱，最低跌至71010元/吨，不过上周三俄罗斯宣布将在下个月开始减少石油产量，海外能源价格出现反弹，并且美联储加息尘埃落地，铜价开启上涨通道，周五LME铜行业委员会建议禁止进口俄罗斯金属，铜价进一步走高，于周五夜盘一度突破73500元/吨关口。基本面上，目前国内冶炼企业原料供应较为充裕，铜精矿现货TC报价突破70美元，近期进口粗铜加工费也有所上升，国内电解铜产量稳步回升。消费方面，受到国内疫情和高铜价影响，上周精铜杆开工率结束了连续走高的趋势，较前一周比减少3.9%，不过上周国内把稳增长放在更加突出位置，地产端的政策有所放松，为保持经济运行在合理区间，一定程度上提振了市场对未来的消费预期。展望下周，我们预测铜价仍然偏强运行，首先，通过研究，我们发现在美联储加息的初期，铜价普遍迎来了反弹，并且目前如果俄罗斯铜被限制进入LME仓库，海外铜供应紧缺局势或将加剧，操作上建议投资者逢低轻仓短多。

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