客座率环比回暖 民航机场板块全天领涨

2021年航空公司客运运营表现

来源：华创证券

8月17日，A股三大指数震荡。盘面上，受航空运输客座率环比回暖等消息影响，民航机场板块全天领涨。截至收盘时，吉祥航空、春秋航空涨超5%，中国东航、中国国航、南方航空、上海机场等也纷纷上涨。港股中，中国南方航空股份、中国国航也纷纷上涨。

消息面上，多家公司相继发布了7月生产运营数据。尽管下旬起受疫情和天气因素影响，航班量较此前有所下滑，7月整体航班量仍保持同环比齐升态势。具体来看，三大航(国航、南航、东航)航班量同比2020年增长22.7%、吉祥航空增长7.0%、春秋航空增长4.7%。而相较于2019年同期，华创证券统计显示，三大航航班量同比下降10.7%、吉祥航空下降8.7%、春秋航空增长7.6%，全行业航班量恢复至2019年9成水平。

从各航司客座率来看，春秋航空继续领跑。春秋航空业务量基本恢复至疫情前水平，客座率达到90.8%，相比2019年仅下降0.6%，这也是该公司自2020年1月份以来月度客座率首次超过90%;吉祥航空运力投入及运量相比2019年降幅略超10%，客座率83.3%，相比2019年同期下降2.7%;三大航海外业务量相比2019年降幅仍较明显，整体运投相比2019年下降30%左右，客运周转量下降35%左右，客座率下降7%左右;另外，上海机场最新发布的7月份生产运营数据也显示，旅客吞吐量同比增长了25.11%，货邮吞吐量同比增长14.88%。

进入到8月，受上半月疫情持续影响，航班量同环比均有下滑。上半月三大航航班量同比下降36.6%，吉祥航空下降39.2%，春秋航空下降18.7%。华创证券统计数据显示，相较于2019年同期，上半月三大航航班量同比下降48.1%，吉祥航空下降39.7%，春秋航空下降8.9%，全行业航班量接近2019年5成左右。

华创证券表示，尽管短期疫情影响一定程度限制了出行需求，7月下旬以来各公司运力均有所调减，但仍预计2022年航空业或存系统性投资机遇，板块性机会正在酝酿。一方面，需求端在经历不断积压后或在未来呈现相对爆发态势;另一方面，行业供给端历经连续两年的低增长，行业局部区域、局部时间段的阶段性供需缺口释放的弹性正转向全面推升价格弹性。关注凭借自身优质管理能力有望超预期发展的龙头企业。

华泰证券指出，7月部分时间全国范围内存在本土疫情影响，传统暑运旺季航司经营数据较为平淡。A股主要上市航司国内线客座率77.3%，相比6月略有提升，但仍没回到今年5月78.7%的高点。目前航空需求再次陷入低谷，此轮疫情影响或将对8月暑运造成严重拖累。不过航空业已经过多轮考验，本土疫情得到控制后，需求恢复将较为迅速。中长期疫苗接种率提升，并且我国民航业供给收紧较为确定，供需结构改善将推动航司客座率和盈利水平提升。(记者 韦夏怡)

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