新宝股份时隔3年再推1.5亿回购计划 费用率处于同行低位

时隔三年，新宝股份(002705.SZ)再次推出股价回购计划，以增强投资者信心。

7月2日，新宝股份发布公告，公司拟使用自有资金不超过1.5亿元，最高回购375万股公司股价，主要用于股权激励、员工持股计划等。这是其上市后第二次进行股份回购。

市场方面猜测，新宝股份此时提出回购股份，或与公司近来股价表现有关。

作为国内小家电代工出口龙头，新宝股份在经历2020年的高光时刻后，股价自今年1月开始回落，截至上周五收盘，新宝股份报价25.14元/股，与年初高点相比降幅超过一半。

不过，从经营看，上市以来，随着国内市场销售份额不断提升，新宝股份的盈利能力不断增强。截至2020年底，新宝股份国内市场的销售收入占比已达22.87%，较上市之初提升近15个百分点;销售毛利率为23.31%，较上市初约提升5.6个百分点。

与此同时，为解决代工模式所带来的毛利率偏低问题，新宝股份一直是行业内费用控制较强的企业。2020年末，公司的费用率为10.40%，在几家上市企业中最低。

拟不超1.5亿回购公司股份

在公司股价持续走低的情况下，新宝股份宣布回购股价。

根据公告，新宝股份将通过集中竞价方式，使用1.0亿元-1.5亿元自有资金回购公司股份。回购价格不超过40元/股。以此测算，新宝股份本次预计回购数量为250万股-375万股，在新宝股份目前已经发行总股本中占比约为0.30%-0.45%。本次所回购股份将用以实施公司股权激励计划及员工持股计划等。

长江商报记者注意到，这是新宝股份上市七年来第二次回购股份。

上市公司回购和增持往往被看作是提振投资者信心的一种方式。梳理近一年多新宝股份在二级市场表现，或许可以重新理解本次股份回购。

2020年，受市场景气度持续走高影响，小家电上市公司在二级市场上备受投资者追捧。据东方财富数据显示，2019年12月底，新宝股份公司的股价还不足17元/股，到了2020年7月31日，公司最高股价已达52.30元/股，7个月累计上涨207.65%。

但进入2021年后，增长态势有所趋缓，1月29日，新宝股份股价在达到57.95元/股的高点后开始回落。截至7月2日收盘，公司报价25.14元/股，与去年4月股价相当。

因此，也有猜测，新宝股份本次回购，或与公司当前股价不振有关。

费用率处于同行低位

但从主业经营情况看，作为国内的小家电头部企业之一，新宝股份上市后的表现也算可圈可点。

与苏泊尔、九阳、小熊等小家电企业的经营模式有所不同，新宝股份主要以小家电出口为主业，业务以OEM、ODM两种代工模式展开。

由于小家电行业需求旺盛，上市后，新宝股份业绩基本保持较高增速。数据显示，2014年-2020年，新宝股份营收分别为56.69亿元、63.08亿元、69.85亿元、82.22亿元、84.44亿元、91.25亿元和131.91亿元，同比分别增长12.58%、11.27%、10.75%、17.71%、2.70%、8.06%和44.57%;净利润分别为2.13亿元、2.84亿元、4.31亿元、4.08亿元、5.03亿元、6.87亿元和11.18亿元，同比分别变动11%、32.89%、52.01%、-5.33%、23.21%、36.73%、62.73%。

从市场构成看，代工出口的境外市场在公司历年收入中占据主导地位。2014年上市当年，新宝股份境外市场收入达到50.54亿元，在公司主营业务收入占比达到91.91%。但国内市场产品销售的盈利能力更强。2014年，新宝股份国内、国外市场的销售毛利率分别为37.851%、15.86%。

因此，近年来，新宝股份也开始大力布局国内市场的销售。目前，公司在国内运营的自有品牌包括摩飞、东菱、莱卡等。其中，摩飞已成爆款品牌。

截至2020年，新宝股份国内市场销售收入达30.16亿元，营收占比提升至22.87%。其中，摩飞实现国内销售收入近15亿元，同比增长130%。

受益于此，新宝股份整体盈利能力也有所提高，2020年销售毛利率达到23.31%，与上市初年的17.69%相比约提高5.62个百分点。

不过，受代工模式影响，与同行业相比，新宝股份盈利能力仅高于同为ODM业务为主的闽灿坤B，其销售毛利率为18.07%。同期，苏泊尔、九阳股份、小熊电器、北鼎股份的销售毛利率分别为26.24%、32.05%、32.43%和51.43%，均高于新宝股份。

值得一提的是，新宝股份整体费用率处于行业低位。2020年，新宝股份费用率(不包括研发费用)为10.40%。同期，苏泊尔、九阳股份、小熊电器、北鼎股份费用率(不包括要发费用)分别为13.08%、20.20%、14.96%、32.79%，均高于新宝股份。(长江商报记者曹雪娇)

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