智能制造业务下滑 哈工智能(000584.SZ)拟切入军工领域

转型高端智能制造4年，哈工智能(000584.SZ)拟切入军工领域。

1月17日晚间，哈工智能公告称，公司拟收购江机民科97.9626%股权，切入军工行业。

消息公布后，18日，哈工智能一洗之前二级市场上的萎靡，股价封死涨停板。

值得注意的是，1月15日晚，哈工智能公告，实控人乔徽辞去总经理职位，赵亮接任。

乔徽于2017年初揽入蜀都A控制权，并更名为哈工智能，开始并购转型，致力于“为中国智能制造奋勇担当”。

长江商报记者不完全统计，乔徽入主4年来，围绕智能制造业务，哈工智能合计耗资16亿收购，其中不乏高溢价并购。

不过，近年来，重要收购标的天津福臻、瑞弗机电业绩出现大幅下滑，2020年前三季度，哈工智能净利润亏损2876.11万元，扣非净利润亏损5619.26万元。

哈工智能称，此次收购将公司实现多元化发展，寻求新的盈利增长点。

乔徽入主以来耗资31亿并购

哈工智能前身为蜀都A，早在1995年就已上市。期间三次易主，业务从电子产品通信设备，变更至纺织及包装材料，再到氨纶和房地产。2017年初，乔徽与艾迪以32.4亿元受让29.90%股权，接棒上市公司控股权。

乔徽入主后，将上市公司更名为哈工智能，发力高端智能制造，希望带领哈工智能向国际工业机器人四大巨头看齐。为此，哈工智能频频并购。

长江商报记者通过同花顺整理发现，2017年哈工智能以9亿元收购天津福臻100%的股权，2018年以1.08亿元收购工大特种机器人15.6977%股权、以5.66亿元收购瑞弗机电100%股权、以4694万元收购宝控智能46%，其中天津福臻、瑞弗机电分别溢价213.22%、329.73%。2019年公司拟以8803万欧元收购国外公司，但最终失败。至此，哈工智能收购合计耗资16.21亿元。

2020年，围绕机器人产品业务多元化深度布局，哈工智能加快并购扩张步伐。

2020年12月1日、12月18日，哈工智能分别公布，拟以4870.4万元现金收购柯灵实业60.88%股权、7140万元收购智新科技13.47%股权，交易均为高溢价，分别较标的净资产增值14倍、28倍。并且两家公司成立时间均不满三年，部分报告期净利润甚至为负。

1月17日，哈工智能再次公布筹划重大资产重组提示性公告，拟收购江机民科97.9626%股权。截至2020年12月31日，江机民科净资产为1.89亿元，本次交易江机民科100%股权估值预计不超过14亿元，这意味着增值率最高将达到6.41倍。

包括此次筹划对江机民科的收购，长江商报记者粗略统计，乔徽入主哈工智能以来，发起并购近十次，并购金额合计约31.41亿元。收购的同时哈工智能筹划剥离了氨纶、房产等业务，同花顺显示筹划出售的资产将近33.52亿元，与收购资产相当。

频繁的收购垒起了商誉。截至2020年三季度末，哈工智能商誉达9.47亿元，占净资产40%。若收购江机民科成功，公司商誉或将超过20亿元，占净资产比例或将超七成。

智能制造业务下滑进军军工领域

“为中国智能制造奋勇担当”是哈工智能的战略定位，集中优势资源聚焦拓展智能制造方向，是否真的能按照乔徽的愿景发展?

乔徽刚入主的两年，受并购业务影响，哈工智能业绩快速增长。2017年和2018年公司营收分别为15.72亿元、23.83亿元，同比增114.07%、51.60%;净利润分别为0.90亿元、1.20亿元，同比增122.01%、33.65%。但2019年，氨纶、房地产业务剥离后，公司营收和净利润分别为17.37亿元、0.41亿元，骤降27.11%、65.99%。

智能制造业务方面，上述同期，哈工智能智能制造业务板块收入分别为6.07亿元、12.03亿元及16.74亿元，贡献净利润0.45亿元、0.93亿元、1.17亿元，营收和净利润均在增长。其中，2019年度，并购的天津福臻、瑞弗机电分别实现净利润0.84亿元、0.50亿元，贡献绝大部分利润。

但2020年上半年，天津福臻净利润为2186.48万元，同比下降43.75%，而瑞弗机电海外项目均无法正常实施及结转收入。

同期，哈工智能实现营业收入7.7亿元，同比增长0.57%，净利润-2367.49万元，同比下降167.10%。2020年前三季度，哈工智能净利润-2876.11万元，扣非净利润-5619.26万元，盈利继续下滑。

而截至2020年上半年，天津福臻、瑞弗机电商誉分别达5.56亿元、3.85亿元，合计9.4亿元，近期瑞弗机电受华晨汽车牵连，后者拖欠相关报酬、违约金等6606.17万元，已超过公司最近一期经审计净利润的50%，上市公司或有商誉减值风险。

另一方面，乔徽入主后，公司股价曾有短暂上升，不过随着盈利下滑，股价转而下降，较高点下降近一半。乔徽、艾迪受让股权所出资金已大幅浮亏。

今年1月15日，乔徽辞去总经理职位，仍担任董事长，称将集中精力规划公司长远产业布局。两天后，哈工智能宣布收购江机民科进军军工业务，公司的高端装备战略或有所动摇。

江机民科主要从事武器装备系统用光电产品、航材、热电池、军用机电组件、非标仪器研发等军品。江机民科资产总额从2019年的2.91亿元增长到2020年的7.34亿元，增长152.23%，主要是负债大幅增加，同期负债率从56.70%增至74.25%。

哈工智能称，公司将快速切入军工行业，并且江机民科可以与公司子公司瑞弗机电在军工业务领域产生协同效应，推动公司实现多元化发展，增加新的业绩增长点。